20160711-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_消费医药称王_能源材料走强_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20160711）总结

核心内容

本报告主要分析华夏上证行业ETF的市场表现与投资策略，重点探讨“钟摆模型”在行业择时和组合投资中的应用效果。通过结合行业成分股的市场表现和行业指数与市场基准的相对优势曲线，提供对当前市场趋势的判断和投资建议。

主要观点

• 行业表现：当前市场中，上证消费、上证医药、上证能源和上证材料指数表现强劲，分别获得4.19%、3.39%、以及看多的结论。
• 择时策略：华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）通过分析行业成分股的强弱表现与行业指数相对市场的走势，判断行业趋势，实现超额收益。
• 组合投资策略：基于择时策略的结果，组成等权重的行业ETF投资组合，当行业看多时持有相应ETF，看空时持有沪深300指数，实现动态配置。
• 历史表现：该策略在样本外（2013年至今）的相对优势为3.06，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。2013年至2015年全年超额收益分别为28.7、57.8和48.2个百分点，2016年以来超额收益为14.5个百分点。
• 当前推荐：根据最新策略结论，推荐配置上证医药、上证消费、上证能源和上证材料指数ETF。

关键信息

实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 策略原理：基于“钟摆效应”，通过分析行业成分股的超额收益天数占比，计算行业内部的均值（A）与标准差（S），并结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS）判断行业趋势。
• 信号判断：
  • 当A/S向下时，判断行业走弱。
  • 当A/S向上时，判断行业走强。
  • 当A/S与RS信号一致时，判断行业趋势；当信号矛盾时，延续原有趋势。
• 当前结论：看多上证医药、上证消费、上证能源和上证材料指数。

实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：在行业看多时等权重持有相应ETF，看空时持有沪深300指数，根据择时信号动态调整ETF的调入和调出，实现组合的优化配置。
• 历史表现：
  • 样本外（2013年至今）相对优势为3.06。
  • 季度胜率80.0%，年度胜率100%。
  • 2013年至2015年全年超额收益分别为28.7、57.8和48.2个百分点。
  • 2016年以来超额收益为14.5个百分点。
• 当前配置：持有上证医药、上证消费、上证材料和上证能源指数ETF。

行业ETF样本内表现（2009-2012年）

• 上证医药：
  • 相对优势为2.42，胜率60.9%。
  • 盈亏比3.8，平均持仓天数29.7天。
• 上证消费：
  • 胜率53.1%，盈亏比4.1。
  • 平均持仓天数21.5天。
• 上证能源：
  • 胜率60.6%，盈亏比2.1。
  • 平均持仓天数19.7天。
• 上证材料：
  • 胜率55.6%，盈亏比5.6。
  • 平均持仓天数30.8天。
• 上证金融：
  • 胜率51.4%，盈亏比1.7。
  • 平均持仓天数17.9天。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
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  • 电话：0755-21515619
  • 邮箱：zhengyuan@chinastock.com.cn
  • 执业证书编号：S0130514050005

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