20160718-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_能源消费称王_医药材料仍强_12页_1mb

报告摘要

华夏上证行业ETF投资周报分析了近期上证行业指数的表现，并提出了两种实战投资策略：相对优势择时策略和择时组合投资策略。报告指出，当前市场环境下，上证医药、上证消费、上证能源和上证材料指数表现强势，具备持续走强动量机会，是当前推荐的行业ETF。

行业表现：上证消费、上证医药、上证能源和上证材料指数在近期表现出较强的市场表现，其一周收益率均高于同期沪深300指数（2.63%）。
择时策略：华夏行业ETF相对优势择时策略基于“钟摆模型”，结合行业成分股市场表现的时间化均值与标准差，以及行业指数与市场基准的相对优势曲线，判断行业走势。
组合投资策略：通过择时策略筛选出看多的行业，构建等权重ETF组合，并在行业趋势转换时动态调整组合权重，以获取超额收益。
历史表现：从2013年至今，组合投资策略的相对优势为3.06，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。2013年至2015年，超额收益分别为28.7、57.8和48.2个百分点；2016年以来超额收益为16.3个百分点。

模型原理：利用“钟摆效应”分析行业走势，通过计算行业成分股的平均情况（A）与分歧度（S）的比值（A/S）判断行业趋势。
判断标准：
- 当A/S向上时，判断行业走强；
- 当A/S向下时，判断行业走弱；
- 当A/S与相对优势线（RS）信号一致时，确认趋势；
- 当信号矛盾时，延续原趋势。
最新结论：当前看多上证医药、上证消费、上证能源和上证材料指数。

组合策略：当看多1个或多个行业时，等权重持有相应行业ETF；当所有行业看空时，持有沪深300指数。
动态调整：在行业择时结果出现多空转换时，进行ETF的调入和调出，并动态平衡权重。
样本外表现：
- 相对优势：3.06
- 季度胜率：80.0%
- 年度胜率：100%
- 超额收益：2013-2015年分别为28.7、57.8、48.2个百分点；2016年以来为16.3个百分点。
当前持仓：上证医药、上证消费、上证材料和上证能源指数。

华夏行业ETF择时策略样本内表现：
- 上证医药：总交易次数23次，盈利14次，亏损9次，胜率60.9%，平均持仓天数29.7天，盈亏比3.8，盈利平均幅度4.6%，亏损平均幅度1.2%。
- 上证消费：总交易次数32次，盈利17次，亏损15次，胜率53.1%，平均持仓天数21.5天，盈亏比4.1，盈利平均幅度3.9%，亏损平均幅度1.0%。
- 上证能源：总交易次数33次，盈利20次，亏损13次，胜率60.6%，平均持仓天数19.7天，盈亏比2.1，盈利平均幅度2.2%，亏损平均幅度1.0%。
- 上证材料：总交易次数22次，盈利12次，亏损10次，胜率55.6%，平均持仓天数30.8天，盈亏比5.6，盈利平均幅度4.3%，亏损平均幅度0.8%。
- 上证金融：总交易次数37次，盈利19次，亏损18次，胜率51.4%，平均持仓天数17.9天，盈亏比1.7，盈利平均幅度2.7%，亏损平均幅度1.6%。
华夏行业ETF组合投资策略样本内表现：
- 相对优势：2.42
- 季度胜率：84%
- 年度胜率：100%
- 年度超额收益均在15个点以上
- 最大季度回撤：3.0个百分点

行业评级：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上

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