20160321-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_医药称王_金融走强_12页_1mb
报告摘要
华夏上证行业ETF投资周报(20160321) 总结
核心内容
本报告分析了华夏上证行业ETF在2016年3月21日的市场表现及投资策略，重点介绍了两个实战投资策略的原理、历史表现和最新推荐结果。报告还提供了各行业ETF的周收益率数据及相关的评级标准。
主要观点
- 行业表现：当前市场中，上证医药和上证金融表现突出，分别取得7.18%和3.99%的周收益率，显著优于沪深300指数的5.09%。
- 择时策略：华夏基金推出“钟摆模型”择时策略，通过分析行业成分股的走势均值与标准差，结合行业指数与市场基准的相对优势线，判断行业趋势。
- 组合投资策略：基于“钟摆模型”的择时结果，构建等权重的ETF组合，动态调整持仓，实现超额收益。该策略自2013年以来表现优异，超额收益分别为28.7、57.8、48.2个百分点。
- 当前推荐：最新推荐结果为看多上证医药和上证金融，认为这两个行业具备持续走强的动量机会。
关键信息
一、华夏上证行业ETF市场交易数据
| ETF名称 | 一周收益率 | 日均成交量（万份） |
|---|---|---|
| 上证能源 | 4.65% | 66.63 |
| 上证材料 | 5.37% | 26.30 |
| 上证消费 | 3.82% | 309.78 |
| 上证金融 | 3.99% | 129.16 |
| 上证医药 | 7.18% | 367.98 |
数据来源：Wind 数据库，中国银河证券研究部
二、实战投资策略
1. 华夏行业ETF相对优势择时策略
- 原理：利用行业成分股与市场基准的相对表现，通过“钟摆模型”判断行业趋势。
- 指标：
- A/S指标：平均情况与分歧度之比，用于判断行业走强或走弱。
- RS指标：行业指数与市场基准的相对优势线，用于判断行业趋势。
- 策略逻辑：当A/S与RS指标同时看多时，判断行业走强；当出现矛盾时，延续原趋势。
- 最新结论：看多上证医药和上证金融。
2. 华夏行业ETF择时组合投资策略
- 策略内容：在看多行业时等权重持有相应ETF；当所有行业看空时持有沪深300指数。
- 动态调整：根据行业择时结果进行调入、调出及权重平衡。
- 历史表现：
- 2013年全年超额收益：28.7个百分点
- 2014年全年超额收益：57.8个百分点
- 2015年全年超额收益：48.2个百分点
- 2016年以来超额收益：7.9个百分点
- 策略优势：
- 相对优势达2.80
- 季度胜率：80.0%
- 年度胜率：100%
- 当前持仓：上证医药和上证金融
投资策略样本内表现
1. 华夏上证行业ETF择时策略样本内表现（2009-2012）
| 行业ETF名称 | 总交易次数 | 盈利次数 | 亏损次数 | 盈利平均幅度 | 亏损平均幅度 | 盈亏比 | 胜率 | 平均持仓天数（交易日） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证医药 | 23 | 14 | 9 | 4.6% | 1.2% | 3.8 | 60.9% | 29.7 |
| 上证消费 | 32 | 17 | 15 | 3.9% | 1.0% | 4.1 | 53.1% | 21.5 |
| 上证能源 | 33 | 20 | 13 | 2.2% | 1.0% | 2.1 | 60.6% | 19.7 |
| 上证材料 | 22 | 12 | 10 | 4.3% | 0.8% | 5.6 | 55.6% | 30.8 |
| 上证金融 | 37 | 19 | 18 | 2.7% | 1.6% | 1.7 | 51.4% | 17.9 |
数据来源：Wind 数据库，TinySoft 平台，中国银河证券研究部
2. 华夏行业ETF组合投资策略样本内表现（2009-2012）
- 相对优势：2.42
- 季度胜率：84%
- 年度胜率：100%
- 超额收益：年度超额收益均在15个点以上
- 最大季度回撤：3.0个百分点
评级标准
行业评级体系
| 等级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 | 行业指数超越交易所指数平均回报 |
| 中性 | 行业指数与交易所指数平均回报相当 |
| 回避 | 行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上 |
公司评级体系
| 等级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 | 公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20% |
| 中性 | 公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当 |
| 回避 | 公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上 |
分析师信息
- 分析师：郑源
- 执业证书编号：S0130514050005
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