20140630-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报总结

核心内容

华夏上证行业ETF投资周报提供了对5个上证行业ETF的市场交易数据和最新的投资策略推荐结果。该周报旨在帮助投资者理解行业ETF的择时策略，并根据策略结论进行有效配置。

主要观点

• 行业ETF择时策略：华夏基金基于行业分类标准（GICS）推出的5个行业ETF产品，通过“钟摆模型”进行择时，以获取行业弹性带来的超额收益。
• “钟摆模型”原理：该模型结合行业成分股的超额收益天数占比（均值A）与分歧度（标准差S），通过A/S比值判断行业走势。同时，结合行业指数与市场基准（沪深300）的相对优势线（RS）来进一步确认行业趋势。
• 策略有效性：在样本外测试中，该策略对5个行业ETF的配置表现优于沪深300指数，超额收益显著。2013年全年超额收益为28.7个百分点，2014年以来为7.1个百分点。
• 最新推荐：目前看多上证消费、上证医药和上证材料三个行业，认为它们具备持续走强的动量机会。

关键信息

一周收益率与成交量

数据来源：Wind 数据库，中国银河证券研究部

投资策略概述

实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 基于“钟摆模型”进行择时，利用行业成分股的超额收益天数占比与分歧度（标准差）的比值（A/S）来判断行业趋势。
• 当A/S指标向上时，判断行业走强；向下时，判断行业走弱。
• 当A/S与RS指标信号一致时，确认行业趋势；当信号矛盾时，认为行业趋势将延续。

实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 由策略一的择时结果构建动态组合，看多时等权重持有相应行业ETF，看空时持有沪深300指数。
• 在多空转换时，进行行业ETF的调入调出及权重动态平衡。
• 2013年全年超额收益为28.7个百分点，2014年以来为7.1个百分点。
• 样本外表现相对优势为1.40，季度和年度胜率分别为83.4%和100%。

最新推荐结果

行业ETF样本内表现

医药行业

• 总交易次数：23
• 盈利次数：14
• 盈利平均幅度：4.6%
• 亏损次数：9
• 亏损平均幅度：1.2%
• 盈亏比：3.8
• 胜率：60.9%
• 平均持仓天数：29.7

消费行业

• 总交易次数：32
• 盈利次数：17
• 盈利平均幅度：3.9%
• 亏损次数：15
• 亏损平均幅度：1.0%
• 盈亏比：4.1
• 胜率：53.1%
• 平均持仓天数：21.5

能源行业

• 总交易次数：33
• 盈利次数：20
• 盈利平均幅度：2.2%
• 亏损次数：13
• 亏损平均幅度：1.0%
• 盈亏比：2.1
• 胜率：60.6%
• 平均持仓天数：19.7

材料行业

• 总交易次数：22
• 盈利次数：12
• 盈利平均幅度：4.3%
• 亏损次数：10
• 亏损平均幅度：0.8%
• 盈亏比：5.6
• 胜率：55.6%
• 平均持仓天数：30.8

金融行业

• 总交易次数：37
• 盈利次数：19
• 盈利平均幅度：2.7%
• 亏损次数：18
• 亏损平均幅度：1.6%
• 盈亏比：1.7
• 胜率：51.4%
• 平均持仓天数：17.9

组合投资策略样本内表现

• 相对沪深300指数的相对优势：2.42
• 季度胜率：84%
• 年度胜率：100%
• 年度超额收益均在15个点以上
• 最大季度回撤：3.0个百分点

评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越市场基准20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越市场基准10%至20%
• 中性：行业指数与市场基准相当
• 回避：行业指数低于市场基准10%及以上

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%至20%
• 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130511050001
• 联系方式：zhengyuan@chinastock.com.cn

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
  • 北京地区：傅楚雄 010-83574171 fuchuxiong@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：高兴 83574017 gaoxing_jg@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn

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