20220718-光大证券-中天科技-600522.SH-跟踪报告之五_22年上半年业绩符合预期_中标大型项目储能业务打开成长空间_3页_735kb

中天科技（600522.SH）2022年上半年业绩总结

核心内容概述

中天科技（600522.SH）在2022年上半年实现了业绩的大幅预增，归母净利润预计为17.0-20.4亿元，同比增长580%-716%。公司积极布局新能源与通信两大战略方向，尤其是在储能业务方面取得显著进展，中标多个大型储能项目，合计金额达13.6亿元，显著提升了公司的成长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年业绩符合预期，Q2扭亏为盈，净利润显著增长，主要得益于2021年计提的资产减值准备和信用减值准备基数较小。
• 战略方向：公司聚焦通信与新能源业务，构建了以新能源为突破、海洋经济为龙头、智能电网为支撑、5G通信为基础、新材料为生长点的产业布局。
• 新能源布局：公司定位光、储、箔细分领域，致力于强化光伏产业集成、扩大储能产业优势、加快铜箔产业布局。子公司中天新兴材料计划于2022年扩建，2023年投入生产，产能将提升至3500吨/年，后期物理产能可达4500吨/年。
• 储能业务进展：公司中标多个大型储能项目，包括中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购项目和蒙古国80MW/200MWh大型储能项目，显示其在储能领域的竞争力。
• 产业链完整性：公司已形成涵盖电池正负极材料、结构件、铜箔、锂电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链，实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率95%以上，用户侧储能电站自主配套率99%以上。
• 盈利预测与估值：公司2022年归母净利润预测为39.16亿元，2023年预测为45.63亿元（上调7.87%），2024年预测为52.81亿元。对应2022-2024年PE分别为23x、20x、17x，估值逐步下降，显示市场对其未来增长的预期提升。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司具备向通信+新能源巨头转型的潜力。

关键信息

业绩数据

• 2022年上半年：归母净利润17.0-20.4亿元，同比增长580%-716%；扣非归母净利润16.8-20.2亿元，同比增长722%-887%。
• 2022年Q2：扭亏为盈，归母净利润6.84-10.24亿元。

盈利预测

估值指标

财务指标

风险提示

• 光纤价格景气周期回落
• 毛利率下滑
• 海缆景气度下滑

结论

中天科技凭借在通信和新能源领域的布局，特别是储能业务的快速成长，显示出强劲的发展势头。公司未来三年的盈利预测和估值显示其具备较高的成长性，市场对其给予“增持”评级。投资者应关注其在新能源和储能领域的持续进展，同时警惕行业周期性波动带来的风险。