20211216-天风证券-中天科技-600522.SH-海风龙头强强联手_强化海工布局应对风机大型化_深远海化_4页_772kb

中天科技（600522）总结

核心内容

中天科技是一家在通信与能源领域具有重要地位的公司，其业务涵盖光通信、电力传输、海洋业务和新能源四大板块。公司近期通过全资子公司中天海洋工程与广东金风科技共同出资设立南海海洋工程有限公司，注册资本为5.7亿元，中天海洋工程持股51%，广东金风科技持股49%。该合资公司专注于海上风电工程承包业务，包括基础施工、风机安装和维护等，旨在应对未来海上风电项目风机大型化和深远海化的发展趋势。

主要观点

• 海工布局强化：合资公司专注于海上风电相关的海工及维护业务，标志着公司进一步强化其在海工装备领域的布局和能力。
• 技术与市场前景：中天科技自2019年以来已具备海洋资源开发和海上主体工程EPC总包服务能力，未来将打造适应深远海和大型风机作业的下一代海上风电安装船。
• 行业发展趋势：海上风电市场正在快速增长，中国在2021年10月首次成为全球最大的海上风电市场，总装机容量达10.48GW，预计“十四五”期间海上风电规划总量将超过60GW。
• 多业务协同发展：公司围绕通信+能源进行多业务协同发展，包括光通信、电力传输、海洋业务和新能源，其中新能源板块（储能+电子铜箔+光伏）有望迎来快速发展机遇。

关键信息

• 合资公司设立：南海海洋工程有限公司计划于2023年下水服役，具备70m作业水深条件下自运自吊多套12MW-20MW海上风电机组的能力，设计吊重能力1600吨。
• 财务预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.20亿、38.5亿和45.5亿元，2022年对应15.6倍PE，重申“买入”评级。
• 投资建议：公司具备较强竞争力，未来在海风业务、光通信、新能源等板块均有良好增长潜力，建议投资者关注其全球化布局和全球市场拓展。

财务数据概览

风险提示

• 合资公司设立及经营情况不及预期。
• 上游原材料价格持续高位。
• 行业技术发展不及预期。
• 扩产及项目推进进度不及预期。
• 高端通信相关资产存在减值风险。
• 诉讼对利润的影响存在不确定性。

投资评级

• 行业：通信/通信设备
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：17.89元
• 目标价格：未提供

作者信息

• 王奕红：分析师，SAC执业证书编号：S1110517090004
• 唐海清：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030002
• 姜佳汛：分析师，SAC执业证书编号：S1110519050001
• 林宏皓：分析师，SAC执业证书编号：S1110520040001
• 余芳沁：分析师，SAC执业证书编号：S1110521080006