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中天科技（600522）总结

核心内容概述

中天科技是一家专注于信息技术与技术硬件设备领域的公司，近期在5G基站储能市场取得重要进展，中标中国铁塔与中国电信联合招标的磷酸铁锂电池项目，显示其在新能源领域的竞争力。同时，公司在海缆及海洋工程业务方面具备领先优势，预计将在“十四五”期间受益于海上风电建设的高景气度。公司财务表现稳健，盈利预测显示未来几年净利润持续增长，估值指标逐步优化，具备长期投资价值。

主要观点

1. 中标5G基站储能项目，打开第二增长空间

• 公司中标2.09GWh磷酸铁锂电池集采项目，以849.5MWh的份额位列第三。
• 5G基站建设推动锂电池市场需求增长，公司有望在新能源领域持续受益。
• 中国铁塔大规模推进铅酸电池向锂电池替代，为公司带来新的业务增长点。

2. 海缆及海洋工程业务成为最大增长点

• “十四五”期间，江苏、广东等地海上风电装机量预计年均新增4GW以上，带动海缆需求。
• 公司在海缆及海洋工程业务处于国内第一梯队，具备较强的技术和施工能力。
• 行业供给仍偏紧，公司有望维持较高毛利率，推动业绩持续提升。

3. 行业竞争格局边际改善，集采价格有望回升

• 自2018年运营商集采高峰后，光纤光缆行业经历三年调整，需求逐步复苏。
• 5G建设与流量增长将推动行业需求回升，公司凭借产能和成本优势有望穿越周期。

4. 财务表现稳健，盈利预测积极

• 公司营收与净利润持续增长，毛利率和净利率逐步提升。
• 未来三年净利润增长率均在26%以上，显示公司盈利能力增强。
• 估值指标（PE、PB、EV/EBITDA）逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：15.70元
• 昨收盘价：10.95元
• 总股本/流通股：3,066百万股
• 总市值/流通市值：33,574百万元
• 12个月最高/最低价：13.74元 / 9.00元

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

现金流与资产负债情况

风险提示

• 海上风电建设进度不及预期
• 海外疫情影响光纤光缆需求

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

销售团队信息

研究院信息

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• 电话：(8610) 88321761
• 传真：(8610) 88321566
• 资料来源：Wind，太平洋证券
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