20230901-东吴证券-光大环境-00257.HK-2023年中期业绩点评_运营收入占比持续提升_发力市场拓展_经营提效_3页_619kb

光大环境2023年中期业绩总结

关键财务数据

• 2023年上半年，公司实现主营营业收入1629.7亿港元，同比下降24%；归属于母公司净利润278.5亿港元，略有下降1%。
• 运营收入占比提升至75%，带动销售毛利率增至44.14%，同比下降857个百分点。

收入结构分析

• 运营服务收入持平，占比59%；环保能源运营收入增长0.5%，但绿色环保和环保水务运营收入分别下降4%和增长6%。
• 建造收入下降55%，占比降至25%，主要因项目数量减少。
• 财务收入略降4%，占比16%，同比增长3个百分点。

公司战略与市场地位

• 公司重整发展战略，聚焦固废、泛水和清洁能源主业，利用央企资源和低成本融资提升竞争力。
• 全球最大垃圾焚烧规模达1572万吨/日，新增垃圾焚烧和餐厨厨余项目，中期内新增2000吨和775吨处理能力。
• 运营效率提升，垃圾处理量同比增长8%，上网电量同比增5%，以外部供热业务强化效益。

盈利预测与投资评级

• 调整2023-2025年归母净利润预测至462.1亿港元、467.4亿港元和492.3亿港元，维持“买入”评级。
• 自由现金流改善，估值修复预期，目标PE为380-357倍。

风险提示

• 项目进展慢于预期、政策变动、财务风险和行业竞争加剧可能导致业绩波动。