20171225-申万宏源-交运一周天地汇_11月韵达增速依旧领先_快递集中度继续提升_16页_1mb

2017年12月交运行业研究报告总结

核心内容

本报告由申万宏源交运研究团队发布，聚焦2017年12月交通运输行业的市场表现、行业数据以及投资建议。整体来看，报告对航空、航运、快递、铁路、港口、公路等细分行业进行了详细分析，并对重点个股的盈利预测和估值水平进行了评估。

主要观点

1. 集运行业：供需回暖，利空出尽

• 行业趋势：2017年12月，BDI指数向上突破1700点再创新高，表明集运市场回暖趋势明显。尽管CCFI指数小幅下降，但主要受非洲航线拖累，东西航线运价低位坚挺。
• 未来展望：预计2018、2019年交船总量约为227万TEU，运力增速分别为4%和2%。在全球加息减税背景下，贸易量大概率上升，集运行业将迎来确定性旺季。
• 投资建议：建议投资者“铺底投资”，重点推荐集运龙头中远海控，未来与OOCL合并将带来正向协同效应，静待利好反弹。

2. 快递行业：增速领先，集中度提升

• 行业数据：11月全国快递同比增长25.25%，CR8达到78.7%，较10月环比提升0.3个百分点。
• 公司表现：
  • 韵达股份：11月业务量5.53亿票，同比增长43.26%，收入11.03亿，同比增长33.21%，单票收入环比提升。
  • 顺丰控股：业务量3.42亿票，同比增长19.16%，收入76.18亿，同比增长27.67%，单票收入同比增长7.12%。
  • 申通快递：业务量4.67亿票，同比增长19.79%，收入15.15亿，同比增长29.52%。
• 投资建议：长期看好顺丰控股，短期建议关注韵达股份和圆通速递，因其增速高、客户满意度好且估值偏低。

3. 航空行业：需求强劲，盈利改善

• 市场表现：航空板块涨幅最大为3.93%，其中中国国航涨幅达8.3%。
• 行业数据：11月民航客运量同比上升17%，客座率小幅上浮，航空需求持续强劲。
• 投资建议：长期看好航空供给侧改革，首选南航、国航，推荐吉祥航空作为成长性标的。

4. 铁路行业：稳中有升，混改预期

• 行业数据：11月铁路客运量同比上升11.24%，货运量同比上升0.92%，货物周转量同比上升6.45%。
• 投资建议：推荐大秦铁路、广深铁路等，铁路混改预期强烈，关注其未来发展。

5. 港口行业：数据向好，估值偏低

• 行业数据：11月全国主要港口货物吞吐量同比上升4%，外贸货物吞吐量上升5%，集装箱吞吐量上升9%。
• 投资建议：推荐上港集团、日照港、北部湾港，受益于自由贸易港建设和贸易回暖。

6. 公路行业：运量增长，估值偏低

• 行业数据：11月公路货运量同比上升10%，货物周转量同比上升7%。
• 投资建议：推荐山东高速、东莞控股，关注其低估值和稳定增长。

关键信息

1. 行业表现

• 上周交通运输行业指数上涨0.43%，跑输沪深300指数1.42个百分点。
• 子行业表现分化：航空板块涨幅最大，港口板块跌幅最大。
• 行业估值向历史平均靠拢，部分板块如航空、航运、铁路等具备投资价值。

2. 重点个股推荐

3. 投资建议

• 长期看好：集运、航空、航运、铁路、快递等行业。
• 短期关注：估值偏低、增速领先、客户满意度高的公司，如韵达股份、圆通速递。
• 个股推荐：中远海控、吉祥航空、建发股份、上港集团、中储股份、楚天高速、瑞茂通、韵达股份。

总结

本报告对2017年12月交通运输行业的整体表现和细分行业数据进行了全面分析，指出行业整体回暖趋势，特别是集运和航空板块表现突出。报告强调了行业集中度提升、供需改善和政策利好对未来发展的影响，并推荐了多只重点个股，认为其具备长期投资价值和短期反弹机会。同时，报告提醒投资者应结合自身情况作出决策，不依赖单一投资评级。