20170227-申万宏源-交运一周天地汇_机场视察催化航空板块_快递高增速静待估值回升_15页_993kb

2017年2月27日申万宏源交运行业分析总结

核心内容

2017年2月20日至26日期间，申万宏源交运行业研究指出，航空板块受政策和市场因素推动表现强劲，快递行业因顺丰上市而迎来新的发展契机，同时建议关注机场、高速公路、铁路等板块的估值修复和行业增长潜力。

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主要观点

• 航空板块：习主席视察北京第二国际机场，推动航空板块上涨，预计新机场将提升运行效率和服务质量，同时释放大量航权时刻，利好迁至新机场的航空公司。航空板块周涨幅达5.52%，远超其他子行业。
• 快递行业：顺丰成功上市，带动行业融资能力提升，行业集中度有望进一步提高。预计未来3-5年快递行业仍将保持40%-50%的高增长，建议关注圆通、韵达、申通等龙头公司。
• 机场板块：受益于航空高景气，机场板块整体表现稳健，估值相对合理，建议关注北京、上海、深圳、厦门等主要机场。
• 铁路与公路：铁路板块受混改预期影响，估值合理，建议关注广深铁路、大秦铁路等；公路板块则受益于低估值和业绩改善，关注转型机会。
• 航运与港口：航运市场出现复苏迹象，特别是干散货运价指数上涨，港口行业货物吞吐量保持增长，但需关注成本控制与政策影响。

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关键信息

1. 本周市场表现

• 交通运输行业指数上涨2.44%，跑赢沪深300指数0.91个百分点。
• 子行业表现：
  • 航空涨幅最大，达5.52%；
  • 港口涨幅最小，仅0.01%。

2. 重点公司表现

公司代码	子行业	公司名称	评级	本周涨幅	超额收益
601021	航空	春秋航空	买入	5.7%	4.0%
603885	航空	吉祥航空	买入	无	4.0%
600029	航空	南方航空	增持	无	4.0%
600115	航空	东方航空	增持	无	4.0%
601111	航空	中国国航	增持	无	4.0%
600009	机场	上海机场	买入	无	2.1%
000089	机场	深圳机场	买入	无	2.1%
600035	高速	楚天高速	增持	无	0.4%
600350	高速	山东高速	增持	无	0.4%
600057	物流	象屿股份	增持	无	1.8%
600270	航运	外运发展	买入	无	1.0%
601866	航运	中海集运	买入	无	1.0%
601872	航运	招商轮船	增持	无	1.0%

3. 估值与盈利预测

• 航空行业：估值向历史平均水平靠拢，具备配置价值。
• 快递行业：顺丰上市后，估值有望回升，建议关注圆通、韵达、申通。
• 铁路行业：混改预期增强，估值合理，具备长期投资价值。
• 高速公路行业：低估值、业绩改善及转型预期明显，关注东莞控股、楚天高速等。
• 航运与港口行业：运价回升，港口货物吞吐量增长，但需关注成本控制。

4. 建议关注板块及个股

• 航空：春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航
• 机场：上海机场、深圳机场
• 高速公路：东莞控股、楚天高速、山东高速
• 物流：象屿股份、中储股份
• 航运：中海集运、招商轮船、外运发展
• 港口：上港集团、日照港、北部湾港
• 铁路：广深铁路、大秦铁路
• 快递：圆通速递、韵达股份、申通快递

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行业数据回顾

2.1 航空行业数据

• 2017年1月民航客运量0.44亿人，同比上升18%。
• 旅客周转量781.61亿人公里，同比上升19%。
• 货邮运输量57.00万吨，同比下降3%。
• 货邮周转量18.38亿吨公里，同比下降2%。

2.2 机场行业数据

• 上海机场旅客吞吐量580.53万人，同比上升11%。
• 深圳机场旅客吞吐量378.02万人，同比增长11%。
• 白云机场旅客吞吐量555.48万人，同比上升17%。
• 厦门空港旅客吞吐量208.21万人，同比上升17%。

2.3 航运行业数据

• 波罗的海干散货指数（BDI）周上涨18.1%。
• 中国沿海集装箱运价指数（CCFI）周下降3.5%。
• 中国沿海干散货运价指数（CCBFI）周上涨6.6%。

2.4 港口行业数据

• 2016年11月全国主要港口货物吞吐量10.17亿吨，同比上升8%。
• 外贸货物吞吐量3.15亿吨，同比上升7%。
• 集装箱吞吐量1879.58万箱，同比上升8%。
• 旅客吞吐量619万人，同比下降11%。

2.5 铁路行业数据

• 2017年1月铁路客运量2.48亿人，同比上涨16.99%。
• 旅客周转量1,191.57亿人公里，同比增长18.90%。
• 货运量3.11亿吨，同比上升10.42%。
• 货物周转量2,237.42亿吨公里，同比上升12.37%。

2.6 公路行业数据

• 2017年1月公路客运量12.74亿人，同比上升1%。
• 公路旅客周转量842.44亿人公里，同比上升6%。
• 公路货运量25.58亿吨，同比下降2%。
• 公路货物周转量4,789.73亿吨公里，同比下降0%。

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重点研究报告摘要

• 行业：航空、快递、铁路、航运、港口、公路等板块均呈现不同程度的上涨，部分公司因政策利好和市场表现而获得关注。
• 公司：广深铁路、大秦铁路、楚天高速、中储股份、象屿股份、瑞茂通、外运发展等公司因业绩改善、国企改革、业务转型等因素受到推荐。

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投资建议

• 航空：关注弹性三大航及成长性民航公司，建议买入。
• 机场：受益于航空高景气，低估值且稳定成长，建议买入。
• 高速公路：关注低估值、业绩改善及转型预期标的，建议增持。
• 铁路：国企改革背景下，关注改革受益标的，建议增持。
• 物流：关注混改及成本控制良好的公司，建议增持。
• 航运：关注运价复苏及整合预期，建议买入。
• 快递：关注龙头公司，如圆通、韵达、申通，建议买入。

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估值与市场预期

• 航空：绝对PB和相对PB均向历史平均靠拢，具备配置价值。
• 快递：高增长背景下，估值有望回升，长期价值显著。
• 铁路：估值合理，混改预期增强，具备长期投资价值。
• 高速公路：低估值，关注转型和业绩改善。
• 航运与港口：运价回暖，但需关注成本控制和政策影响。

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投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（±5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

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法律声明

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