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交通运输行业2017年9月18日总结

核心内容

2017年9月18日，申万宏源发布交通运输行业研究报告，指出行业整体在经历短期波动后，仍具备长期增长潜力。报告重点分析了集运、航空、快递等子行业的发展趋势，并对相关公司进行投资建议。

主要观点

集运市场

• 需求热度不减：集运市场持续回暖，8月中国主要港口集装箱吞吐量同比增长8.0%，且随着环保督查结束，9月需求有望反弹。
• 运价上涨：美线运价如期提价，美西航线运价提升113美元/FEU至1586美元/FEU，美东航线运价提升38美元/FEU至2269美元/FEU，综合平均提价4.7%。
• 行业前景乐观：供需关系边际改善，新联盟运行良好，非市场化竞争被遏制，运价长期上行趋势明确。
• 投资建议：坚定推荐买入中远海控，因其在集运周期回暖和三季度业绩超预期双重催化下具备很强投资价值。

快递行业

• 增速稳定：8月份快递单量同比增长29.4%，增速基本趋稳，维持在30%左右。
• 单价回升：平均单价上涨1.28%，其中同城件涨幅最大，达到3.84%。
• 行业分化明显：顺丰控股增速稳定但估值偏高；圆通及申通增速低于行业均值，市场占有率下降。
• 推荐韵达股份：上半年单量增速达44.28%，客户满意度仅次于顺丰，17PE仅33倍，性价比高。

航空行业

• Q3业绩改善预期：航空行业旺季到来，运力恢复，运价上涨。
• 推荐吉祥航空和春秋航空：两家民营航司表现突出，短期业绩改善，长期成长性良好。
• 三大航优选南方航空：南方航空在混改和业务拓展方面表现优于其他航司。

关键信息

行业市场表现

• 交通运输行业指数：上周下跌1.09%，跑输沪深300指数1.23个百分点。
• 子行业表现：
  • 铁路：上涨0.74%
  • 机场：下跌3.00%
  • 航空：下跌2.1%
  • 公路：下跌0.14%
  • 港口：下跌1.8%
  • 航运：下跌0.6%

重点公司表现

• 中远海控：量价齐升，17H1扭亏盈利18.63亿元，推荐买入。
• 吉祥航空：营收增长23.35%，推荐买入。
• 韵达股份：上半年单量增长44.28%，客户满意度高，推荐关注。
• 怡亚通：平台建设进入收获期，盈利稳定，推荐关注。
• 上港集团：受益于贸易回暖，建议关注。
• 音飞储存：业务扎实，建议关注。
• 楚天高速：转型电子，建议增持。
• 瑞茂通：受益于煤炭回暖，建议增持。

估值与盈利预测

• 中远海控：17PE为18倍，18PE为13倍，19PE为10倍。
• 吉祥航空：17PE为18倍，18PE为14倍，19PE为12倍。
• 南方航空：17PE为13倍，18PE为11倍，19PE为9倍。
• 东方航空：17PE为12倍，18PE为11倍，19PE为10倍。
• 上海机场：17PE为23倍，18PE为21倍，19PE为18倍。
• 深圳机场：17PE为24倍，18PE为20倍，19PE为17倍。
• 瑞茂通：17PE为29倍，18PE为26倍，19PE为23倍。

行业数据回顾

航空行业

• 7月民航客运量：2.94亿人，同比上升9.55%。
• 7月旅客周转量：1398.55亿人公里，同比上涨8.42%。
• 7月货邮运输量：54.80万吨，同比上升5%。
• 7月货邮周转量：19.69亿吨公里，同比上升8%。

机场行业

• 7月上海机场旅客吞吐量：626.72万人，同比上升4%。
• 7月厦门空港旅客吞吐量：210.16万人，同比上升7%。
• 8月深圳机场旅客吞吐量：398.85万人，同比上升9%。
• 8月白云机场旅客吞吐量：579.78万人，同比上升10%。

航运行业

• 波罗的海干散货指数：报收于1385.00，周上涨4%。
• 中国沿海集装箱运价指数：下跌1.2%至823.76。
• 波罗的海原油油轮运价指数：周上涨4.5%至739.00。

港口行业

• 8月全国主要港口货物吞吐量：10.69亿吨，同比上升10%。
• 8月外贸货物吞吐量：3.38亿吨，同比上升5%。
• 8月集装箱吞吐量：2064.31万箱，同比上升10%。

公路行业

• 8月公路客运量：12.18亿人，同比下降8%。
• 8月公路货运量：33.11亿吨，同比上升12%。
• 8月公路货物周转量：5840.88亿吨公里，同比上升12%。

投资建议

推荐行业

• 航运：行业确定性复苏，推荐中远海控，关注BDI关联股中远海特及油运标的中海发展、招商轮船。
• 航空：推荐吉祥航空、春秋航空，三大航优选南方航空。
• 快递：推荐韵达股份，关注圆通速递、顺丰控股。

个股组合

• 中远海控：集运周期回暖。
• 吉祥航空：成长民营航空。
• 怡亚通：平台建设进入收获期。
• 韵达股份：高增速消化估值。
• 上港集团：杭州湾大湾区。
• 音飞储存：业务扎实小票行情。
• 楚天高速：转型电子。
• 瑞茂通：受益煤炭回暖。

估值向历史平均靠拢

• 航空行业：绝对PB和相对PB均向历史平均靠拢。
• 航运行业：绝对PB和相对PB也逐步回归历史平均水平。
• 其他子行业：如铁路、公路、机场等，其PE和PB指标也逐步接近历史均值。

信息披露

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何补偿。
• 公司信息：申万宏源隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
• 利益冲突声明：公司可能持有或交易本报告提到的投资标的，客户应参考完整报告，谨慎决策。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。