20171210-中泰证券-建筑材料行业周报_中期看好水泥跨年表现_18页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了建筑材料行业的市场走势、重点公司表现及行业动态，重点关注水泥、玻璃和玻纤等细分领域。分析师建议投资者重视水泥板块的中期“跨年行情”，并关注玻璃、玻纤行业的中期趋势及龙头企业的投资价值。此外，报告还提到应关注区域建设板块和技术创新领域的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业分析

• 市场走势：水泥行业表现强劲，全国水泥均价为398元/吨，环比上涨6%。华东、中南、西南地区水泥价格涨幅明显，个别地区价格突破550元/吨。
• 库存情况：全国水泥库存持续下降，华东和中南地区库容比降至40%左右，部分区域处于“空库”或“半空库”状态。
• 供需格局：受环保和能耗政策影响，限产措施逐步落地，导致熟料供应紧张，部分区域出现“有价无货”现象。供给端持续收紧，需求端仍保持旺盛，尤其是南方地区。
• 盈利弹性：海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、祁连山等企业均表现出较强的价格弹性，动态PE在7-9倍区间，估值较低。
• 政策影响：华东、华南地区市场化程度高，限价政策可能性较低，而贵州因经济现状出台限价政策，对区域企业盈利形成支撑。
• 投资建议：中期继续看好水泥行业，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山等龙头企业。

2. 玻璃行业分析

• 价格走势：全国白玻均价1642元，环比微涨4元。华东、华中地区价格上涨，沙河地区价格稳定。
• 库存情况：全国玻璃库存总计3099万重箱，环比下降7万重箱，库存天数降至12.48天。
• 供需变化：北方地区因限产，玻璃产量收缩，对市场供需矛盾缓解，支撑价格稳定上涨。
• 行业展望：玻璃行业供给端在2016年高景气后，当前实际产能利用率处于高位，预计明年行业景气趋稳。
• 投资建议：推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A等企业。

3. 玻纤行业分析

• 无碱玻纤：价格持续上涨，尤其是2400tex缠绕纱、毡用纱等产品，部分型号价格上调100-200元/吨。
• 中碱玻纤：市场需求良好，但供应紧张，以老客户为主，新客户选择性接收。
• 电子纱：市场处于旺季，需求热度不减，货源紧缺，库存低位。
• 投资建议：关注具备技术创新能力的细分领域，如康欣新材、中材科技、菲利华等。

4. 区域建设板块

• 京津冀一体化：多个重点区域建设规划持续推进，将带来真实需求。
• 投资建议：中长期看好大市值的华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份，以及中建材下属的石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹；同时关注小市值的华北沥青贸易龙头龙洲股份和PCCP企业国统股份。

重点公司基本状况

投资建议

• 中期关注：水泥、玻璃、玻纤等板块的中期表现，特别是水泥的“跨年行情”。
• 重点推荐：海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、伟星新材、祁连山等龙头企业。
• 关注方向：技术创新、区域建设（如京津冀一体化）、环保政策推动下的行业整合。

风险提示

• 房地产、基建投资低于预期
• 宏观经济大幅下滑
• 供给侧改革不及预期

行业评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间）、持有（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%至+5%之间）、减持（预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在-10%至+10%之间）、减持（预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。

重要声明

• 本报告基于可信的公开资料和实地调研，反映分析师的研究观点，力求独立、客观和公正。
• 报告内容仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
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