银行业上市银行21年报及22Q1季报综述：业绩延续分化，资产质优以量补价-20220508-西部证券-22页_830kb

上市银行2022年第一季度业绩与资产质量综述

核心内容总结

业绩表现

• 整体增速放缓：2022Q1上市银行归母净利润同比增长8.52%，较2021年全年增速下降4.09个百分点。
• 区域与规模差异明显：中小银行（如江苏银行、宁波银行、南京银行等）表现突出，营收与净利润增速均高于大型银行，主要受益于区域信贷需求旺盛及资产质量改善。
• 国有行与股份行表现分化：国有行营收增速为6.20%，股份行仅为3.58%，主要受息差拖累和非息收入疲软影响。

息差变化

• 息差承压：受金融让利实体、资产端定价下滑影响，净息差整体收窄。
• 企稳迹象：部分银行（如招行、平安）净息差已出现企稳迹象，主要得益于资产结构优化和负债成本改善。
• 政策预期：存款定价机制改革等政策有望缓解息差压力，推动行业净息差保持稳定。

非息收入

• 财富管理韧性犹存：尽管资本市场震荡影响代销收入，但保险和理财产品代销表现稳健，支撑财富管理业务。
• AUM增长显著：招行、平安、南京银行零售AUM同比增长5.39%、5.59%、7.94%，高净值客户占比提升。
• 其他非息收入波动大：受金融市场波动影响，其他非息收入增长不一，部分银行（如华夏、南京、杭州）表现突出。

资负结构

• 资产端“以量补价”：银行积极扩表，资产规模增长拉动利润，尤其在基建、制造业、普惠小微和绿色金融领域表现突出。
• 负债端稳定：存款占计息负债比重提升至77.27%，定期存款占比提高，显示负债结构更趋稳定。
• 信贷需求疲弱：对公与零售贷款增速均放缓，但普惠金融和绿色金融贷款保持高增，反映结构性宽信用政策效果。

资产质量

• 不良率持续下降：40家上市银行不良率降至1.32%，较上年末下降2BP，多数银行不良率低于1%。
• 房地产风险依然存在：对公房地产贷款不良率有所上升，但政策支持和银行严格贷后管理使整体风险可控。
• 拨备覆盖率提升：多数银行拨备覆盖率超过300%，为利润释放提供空间。

投资建议

主线一：区域优质城农商行

• 关注点：受益于宽信用政策，区域信贷需求旺盛，业绩增长潜力大。
• 推荐银行：南京、成都、江苏、杭州、常熟等银行。

主线二：前期受房地产风险压制的头部股份行

• 关注点：基本面稳健，中长期配置价值凸显。
• 推荐银行：招行、平安、兴业。

主线三：成长性突出的大行——邮储银行

• 关注点：负债优势明显，存贷比提升空间大，成长性突出。
• 推荐银行：邮储银行。

风险提示

• 政策力度不及预期：稳增长政策效果可能不如预期。
• 疫情反复：可能对资产质量造成持续压力。
• 信贷投放景气度不佳：影响银行盈利能力和资产扩张速度。

关键数据一览

主要观点

• 银行业绩呈现区域与规模分化，中小银行表现优于大型银行。
• 息差承压但有望企稳，主要依赖资产结构优化与负债成本改善。
• 财富管理业务韧性仍在，AUM增长与高净值客户占比提升显示其稳健性。
• 信贷结构优化，绿色金融和普惠小微贷款增速显著，反映结构性宽信用政策成效。
• 存款占比提升，负债来源更加稳定，有利于银行盈利。
• 资产质量持续优化，房地产风险仍是主要扰动因素，但整体可控。

关键信息

• 区域信贷需求：江苏、浙江、成都等地银行表现优异，受益于区域经济活力。
• 政策影响：存款定价机制改革、结构性宽信用政策推动银行扩表和盈利改善。
• 资产质量改善：不良率下降，拨备覆盖率提升，显示银行风险出清与管理能力增强。
• 财富管理业务：招行、平安等银行AUM增长显著，反映其在财富管理领域的竞争力。
• 非息收入波动：受金融市场影响较大，部分银行表现突出，如华夏银行、南京银行。

结构性趋势

• “以量补价”逻辑延续：规模扩张成为业绩增长的主要驱动力。
• 资产结构优化：银行积极布局高收益领域，如绿色金融、普惠小微等。
• 负债结构稳定：存款占比上升，有助于降低融资成本，增强盈利能力。

结论

2022Q1上市银行整体业绩增速放缓，但区域中小行表现强劲，显示其在经济下行期的抗压能力。息差承压但有望企稳，非息收入波动较大，但财富管理业务韧性仍在。资产质量持续改善，房地产风险仍是主要挑战，但整体可控。未来应关注区域优质城农商行、头部股份行及邮储银行等具备高成长潜力的银行。