20180502-申万宏源-2018年银行业一季报综述_以优异基本面为支点_开启高质量发展之门_19页_792kb

2018年第一季度银行业总结

核心内容概述

2018年第一季度，中国银行业整体表现出强劲的业绩增长态势，尤其是中小银行，其营收和净利润均实现显著改善。这一趋势反映了银行业在经历调整后，逐步回归高质量发展路径。同时，资管新规的落地和央行降准政策为银行提供了有利的政策环境，推动了银行资产质量的持续改善和成本收入比的提升，为行业估值修复奠定了基础。

主要观点

1. 一季度营收端修复驱动业绩提速

• 业绩增长：25家上市银行归母净利润同比增长5.6%，营收扭负为正，同比增长2.7%。
• 中小银行表现突出：股份行营收同比增长2.0%，城商行营收同比显著增长6.1%，是行业复苏的主要驱动力。
• 净利息收入改善：股份行净利息收入同比增速由-8.1%提升至-3.5%，城商行净利息收入增速由负转正，同比增长4.8%。
• 手续费收入触底：尽管1Q18手续费净收入仍为负增长，但预计下半年将见底回升。

2. 负债压力仍需化解以支持表内资产回归本源

• 负债结构优化：银行通过存款增长、控制同业负债来降低负债成本，1Q18总负债季度环比增长2.1%，存款增长3.4%，同业负债下降8.3%。
• 资产端调整：在负债端压力下，资产端扩张放缓，新增贷款占总新增资产比重达71.6%。
• 净息差小幅微降：受IFRS9会计准则切换影响，净息差季度环比下降4bps，但预计全年净息差将回升。

3. 资产质量向好趋势持续演绎，风险抵补能力显著加强

• 不良率持续下降：1Q18上市银行整体不良率季度环比下降3bps至1.57%，加回核销不良生成率保持平稳。
• 拨备覆盖率提升：1Q18上市银行拨备覆盖率季度环比提升10.8个百分点至228.6%，四大行拨备覆盖率提升19.5个百分点至192.7%。
• 信用成本下降：1Q18上市银行信用成本季度环比下降12bps至1.11%，显示出资产质量改善。

4. 成本收入比持续上升是构建新竞争力的必由之路

• 成本收入比上升：2016年起成本收入比开始上升，1Q18同比提升0.2个百分点至31.64%。
• 分化明显：股份行和城商行成本收入比提升更为显著，显示出银行在转型过程中对费用投入的重视。

5. 估值提升之源——ROE回升趋势开启

• ROE改善：1Q18上市银行整体ROE同比微降27bps至14.33%，降幅明显收窄。
• 趋势向好：随着拨备压力缓解、利润增速回升、资产增速放缓，ROE有望结束6年的下行趋势，重新进入回升通道。

关键信息

• 业绩验证：一季度的业绩表现充分验证了银行业增长的确定性，尤其是中小银行。
• 政策支持：央行降准对降低负债成本和改善净息差有直接利好，预计全年净息差将回升。
• 资产质量：不良率持续下降，拨备覆盖率提升，风险抵补能力增强。
• 成本收入比：成本收入比提升是银行转型的重要信号，有助于构建新竞争力。
• ROE趋势：ROE有望进入回升通道，成为估值修复的重要驱动力。

投资建议

• 策略不变：维持“龙头搭台、拐点唱戏”的策略，关注基本面改善和业绩超预期的银行。
• 标的推荐：
  1. 拐点银行：平安银行（资产质量向好，对公业务有望发力）、上海银行（息差修复预期）、中信银行（估值低，ROE回升）、南京银行（拐点坚实，ROE回升）。
  2. 龙头银行：招商银行、四大行（工行、建行、农行、中行）、宁波银行。

图表与数据支持

• 图1-3：展示上市银行业绩增速、营收改善及净利息收入变化。
• 图4-5：反映国有行、股份行和城商行的净息差变化及手续费收入趋势。
• 图6-8：显示企业债利率中枢变化、M2增速及SHIBOR利率情况。
• 图9-12：分析负债端变化、存款占比、新增贷款比例及净息差趋势。
• 图13-15：展示不良率、加回核销不良生成率及拨备覆盖率的变化。
• 图16-20：反映不良生成率改善及不同银行的资产质量表现。
• 图21-24：展示拨备覆盖率提升及信用成本下降趋势。
• 图25-27：成本收入比变化及个股分化情况。
• 图28-29：ROE变化及估值比较数据。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解银行业在2018年一季度的整体表现及未来趋势。