20181026-安信证券-合众思壮-002383.SZ-业绩符合预期_经营性现金流转正_4页_337kb

合众思壮（002383.SZ）2018年三季度总结

核心内容

合众思壮在2018年前三季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润分别同比增长280%和268%，预计全年净利润将增长45%至69%。公司经营性现金流转正，显示其现金流管理能力有所改善。此外，公司通过收购加拿大上市公司AgJunction的部分业务，进一步加强了在机械控制领域的技术实力，并拓展了全球精准农业市场。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2018年前三季度营收达到37.07亿元，净利润为2.62亿元，业绩符合预期，显示出公司在市场中的竞争力和增长潜力。
• 现金流改善：公司加强合同回款，前三季度经营性现金流净额同比增长101.82%，达到91,013.30万元，现金流状况明显好转。
• 全球化布局：通过收购AgJunction的Outback Guidance业务，公司增强了在精准农业和机械控制领域的核心竞争力，迈出了全球化业务发展的关键一步。
• 盈利预测乐观：预计2018年和2019年每股收益分别为0.49元和0.78元，公司维持“买入-A”投资评级，并设定了6个月目标价16元。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

• 成长性：营业收入增长率逐年提升，从2016年的54.6%到2018年的90.0%，预计2019年和2020年分别增长35.0%和30.0%。
• 运营效率：固定资产周转天数逐年下降，2018年为35天，显示公司资产利用效率提高。
• 偿债能力：资产负债率在2016年为27.0%，2017年升至54.7%，但2018年有所下降，显示公司负债管理有所改善。
• 分红指标：分红比率逐年提升，从2016年的0.0%到2018年的20.0%，显示公司盈利能力增强，对股东回报有所提升。

风险提示

• 北斗行业发展不及预期
• 财务费用增长

投资建议

公司2018年延续高增长态势，业务线多点开花，订单储备充足，预计未来业绩可持续增长。分析师建议“买入-A”，6个月目标价为16元。

公司评级体系

• 收益评级：买入-A（未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上）
• 风险评级：A（正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）

交易数据

股价表现

分析师信息

• 胡又文：SAC执业证书编号 S1450511050001，邮箱 huyw@essence.com.cn，电话 021-35082010
• 凌晨：SAC执业证书编号 S1450517120005，邮箱 lingchen@essence.com.cn，电话 021-35082059

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