20140119-广发证券-钢铁行业_周报-期螺跌幅收窄_市场成交清淡_钢价将以稳为主_20页_2mb

钢铁行业周报总结（1月13日-1月17日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现弱势，期螺跌幅收窄，市场成交清淡，钢价预计以稳为主。行业面临需求疲软、补库存有限、环保政策压制产能等多重压力，同时原料市场普遍下跌，导致盈利全面减薄。社会库存总量上涨，各品种库存以涨为主，显示市场供需关系仍偏弱。广发证券建议关注油气输送管公司，重点推荐玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、河北钢铁。

主要观点

1. 钢价走势

• 本周国内钢价综合指数为126.28，环比下跌0.42%，其中长材下跌0.58%，扁平材下跌0.22%。
• 螺纹钢主力合约（1405）收盘价为3470元/吨，跌幅0.63%；结算价为3463元/吨，跌幅0.23%。
• 螺纹钢期现货价差为13元/吨，周环比下跌8元/吨。
• 临近春节，市场心态稳定，但下游采购积极性不足，预计钢价以稳为主。

2. 原料市场

• 国产铁精粉均价931.3元/吨，环比下跌1.00%；青岛港进口矿均价885元/吨，环比下跌1.67%。
• 唐山废钢价格2180元/吨，与上周持平；唐山方坯价格2910元/吨，环比下跌40元/吨。
• 铁矿石港口库存为9102万吨，环比上涨5.57%。
• 海运市场整体下行，BDI指数报收于1398点，环比下跌308点。

3. 盈利状况

• 各钢材品种盈利全面减薄，考虑一个月原料库存后，螺纹钢亏损约137.43元/吨，线材亏损约145.46元/吨，热卷亏损约266.51元/吨，中厚板亏损约328.99元/吨，冷轧板亏损约305.43元/吨，镀锌板亏损约342.04元/吨。
• 钢厂以降库存打压原料价格为主，市场整体处于亏损状态。

4. 社会库存

• 本周末钢材社会库存为1466.8万吨，环比上涨4.62%，同比上升2.58%。
• 螺纹钢库存涨幅最大，周环比上涨9.15%；线材次之，上涨8.68%；中板上涨1.29%。
• 冷轧板、热卷库存分别下跌0.82%、0.20%，显示需求疲软。

5. 行业基本面

• 钢铁行业进入淡季，补库存继续展开，但终端消费逐步减少。
• 环保去产能进展尚待观察，行业基本面维持弱势。
• 央行暂停公开市场操作，资金面或进一步收紧，影响市场情绪。

关键信息

政策因素

• 多个省份下调GDP增速目标和财政开支预算，有助于压缩政府投资规模。
• 工信部将钢铁行业纳入惩罚性水电价格政策范围，加大环保压力。
• 印尼禁止矿石出口，可能推高中国原材料成本。

市场动态

• 期螺跌幅收窄，市场心态稳定，但成交清淡。
• 螺纹钢、热卷、中厚板等主要钢材品种价格均下跌。
• 钢厂利润下降，库存增加，行业整体表现疲软。

重点公司

• 广发钢铁组合推荐：玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、河北钢铁。
• 公司盈利预测与投资评级见表10，多数公司盈利预期有所下调。

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业亏损风险。

图表与数据

• 图1至图41展示了各类钢材价格走势、库存变化、成本变动及市场表现。
• 表1至表11提供了主要原料价格、钢材品种价格、库存、盈利预测等详细数据。

行业评级

• 行业评级：持有
• Wind钢铁行业指数本周下跌0.59%，跑输沪深300指数0.60个百分点，跑赢上证综指0.18个百分点。
• 行业PE为16.05，PE与A股PE比值为131.88%；PB为0.71，PB与A股PB比值为46.41%。