20180611-申万宏源-钢铁行业周报_库存降幅收窄_环保持续发酵_11页_905kb

钢铁行业周报总结（2018/6/4—2018/6/8）

核心内容概述

2018年6月4日至6月8日期间，钢铁行业整体呈现库存持续去化、环保限产持续发酵、原材料价格上涨、吨钢毛利回调等态势。尽管市场需求在淡季有所减弱，但同比仍保持增长，反映出经济的韧性。同时，行业重点公司估值表现各异，投资策略上建议关注三季度的供需错配行情。

主要观点

• 库存去化：钢材社会库存持续快速去化，本周库存下降3.67%至1037万吨，螺纹、高线库存分别下降4.70%和8.28%。库存同比降幅扩大，但去化速度依然理想，尤其板材库存大幅低于去年同期。
• 环保限产：北方地区基本满产，江苏省处于环保高压状态，华南地区因清查地条钢，多地电炉停产整顿。上合峰会期间，山东9家钢厂受影响，日均铁水产量下降0.95万吨，预计持续至6月中旬。
• 原材料价格上涨：外矿供给减少，价格小幅上涨；焦炭价格上涨，钢厂焦炭库存下降；废钢、硅铁价格也出现上涨。
• 吨钢毛利回调：本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别下降22元、11元、18元、12元、32元，反映出成本上升和需求疲软的双重压力。
• 需求表现：需求同比明显增长，但环比小幅走弱，符合淡季特征，其中板材和工业线材需求表现良好，建筑用钢受降雨影响有所下滑。
• 价格变动：钢材产品加权价格小幅上涨0.56%，螺纹、高线、热轧、冷板、中板价格分别上涨0.50%、0.80%、0.65%、0.73%、0.24%。无缝管、焊管、无取向硅钢价格上涨，而不锈钢300系热轧价格下跌。
• 投资策略：分析师认为，三季度供需错配行情可期，经济预期修复将推动钢铁板块估值修复，推荐关注宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光等公司。

关键信息

1. 产量与库存数据

2. 价格变动

3. 原材料价格

4. 钢厂产能与库存

行业热点资讯

京津冀地区

• 6月份主导钢厂计划投放量约151.4万吨，增加26.1万吨。
• 北京区域增加10.2万吨；天津微减0.5万吨；唐山增加9万吨；邯郸增加7.4万吨。
• 中下旬市场供需矛盾可能加剧，价格或承压。

重庆地区

• 常规有代理商的钢厂减少投放量约1.7万吨，预计本地商家可能发部分资源。
• 优特钢市场价格逐步恢复，与杭州价差有望修复。

广西地区

• 建筑钢材省内长流程供应量预计94万吨，环比增加6.5万吨。
• 短流程到货量为5万吨，环比减少3.5万吨。
• 建材计划供应量99万吨，螺纹钢计划约67.5万吨，盘线约31.5万吨。

福建地区

• 建筑材省内长流程供应量预计104万吨，环比减少3.5万吨。
• 短流程到货量为16.1万吨，环比减少0.4万吨。
• 建材计划供应量120.1万吨，螺纹钢计划约87.3万吨，盘线约32.8万吨。

乐从地区

• 6月份计划到货量23.4万吨，环比5月份实际供应量下降4.10%。
• 华南本地厂家供应占主导地位，5月份实际供应量为19万吨，6月份计划供应量20万吨。

投资建议

• 推荐公司：宝钢股份（持续内生盈利成长性）、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份（受益于制造业需求复苏）、韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光（受益于粤港澳大湾区建设）。
• 行业评级：看好（Overweight），认为三季度供需错配行情可期，经济预期修复将推动估值修复。

风险提示

• 环保限产对产量的持续影响需关注。
• 南方降雨对下游需求的影响可能带来不确定性。
• 期货与现货价格走势背离，市场预期可能发生变化。

估值表（部分重点公司）

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