20170910-广发证券-钢铁行业周报_本周钢材价格涨幅明显_预计下周钢价震荡为主_20页_2mb

钢铁行业周报（2017年9月4日-9月8日）总结

核心内容概述

本周国内钢材价格整体上涨，综合指数为155.71，周环比上涨1.92%。螺纹钢主力合约价格下跌，但整体钢价仍呈现上涨趋势，预计下周钢价将震荡运行。国内需求端因9月为传统需求旺季，环比改善；供给端因环保政策趋严，部分钢厂发生事故，导致开工率微降，市场供应收缩预期增强。社会库存总量上升，但仍在相对低位，对市场心态产生一定影响。

主要观点

• 钢价走势：本周钢材价格涨幅明显，但受环保政策和期现货价差影响，预计下周钢价震荡为主。
• 环保政策影响：京津冀及其周边地区出台秋冬季空气质量改善方案，环保高压常态化，不达标钢厂将逐步退出市场。
• 原材料市场：铁精粉价格持平，进口矿价格下跌，唐山方坯价格上涨，废钢价格稳定。
• 盈利情况：主要钢材品种盈利以涨为主，螺纹钢、线材、热卷等产品毛利均有所提升。
• 库存变化：社会库存总量升至993.32万吨，各品种库存均有所上升，但热卷库存略有下降。
• 行业评级：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩确定性更好的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 重点推荐公司：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、新兴铸管。

关键信息

原料市场

• 国内铁精粉均价612.8元/吨，与上周持平。
• 青岛港进口矿均价551元/吨，较上周下跌2.74%。
• 唐山方坯均价3830元/吨，较上周上涨1.86%。
• 唐山废钢均价1700元/吨，与上周持平。
• 国内焦炭价格上涨100元/吨，炼焦煤价格普涨。
• 干散货海运市场大幅上涨，BDI指数报收1332点，环比上升12.60%。

钢价情况

• 本周国内钢价综合指数为155.71，周环比上涨1.92%。
• 螺纹钢主力合约（1801）收盘价3916元/吨，周环比下跌3.59%。
• 螺纹钢期现货价差为-289元/吨，周环比下跌122元/吨。
• 螺纹钢均价4222元/吨，周环比上涨1.30%。
• 热卷均价4330元/吨，周环比上涨1.22%。
• 中厚板均价4156元/吨，周环比上涨3.33%。
• 冷轧板均价4738元/吨，周环比上涨1.94%。
• 镀锌板均价4988元/吨，周环比上涨0.85%。
• 不锈钢均价17300元/吨，周环比上涨4.22%。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约863.55元/吨，线材毛利约1079.44元/吨，热卷毛利约719.09元/吨。
• 中厚板毛利约530.38元/吨，冷轧板毛利约398.72元/吨，镀锌板毛利约342.40元/吨。
• 不锈钢吨钢毛利约3853.68元/吨，盈利显著。

社会库存

• 截至9月8日，社会库存升至993.32万吨，周环比上升1.73%。
• 各品种库存均以升为主，中板库存上升3.15%，螺纹钢库存上升2.51%，线材库存上升2.27%，冷轧库存上升0.30%，热卷库存下降0.15%。

行业观点

• 钢铁行业维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩确定性更好的公司。
• 国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会值得关注。
• 广发钢铁组合推荐：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、新兴铸管。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑；
• 钢材出口情况不及预期；
• 改革进度低于市场预期；
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

本周要闻回顾

1. 我国前8个月外贸增长17.1%，出口增长13%，进口增长22.5%。
2. 国土部将对房地产热点城市开展住宅用地出让合同执行情况大检查。
3. 离岸、在岸人民币双双升破6.46关口，创逾16个月高位。
4. 云南将开展钢铁安全生产执法行动，推动落后产能退出。
5. 上海市环保局将开展钢铁水泥石化行业排污许可证核发和管理工作。
6. 山西15家国控企业环保不达标，部分冶金企业被列为重点监管对象。

下周需关注的事件

1. 9月中旬全国粗钢产量；
2. 9月中旬钢铁行业主要经营数据。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上；
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：李莎（S0260513080002）

• 电话：020-87574792

• 邮箱：lisha@gf.com.cn

• 联系人：陈潇（gzchenxiao@gf.com.cn）

• 电话：020-8757-1273

• 地址：

  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层

• 邮政编码：

  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅供重点客户使用，不对外公开。报告内容仅供参考，不构成投资建议，广发证券不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。