20170813-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价涨幅明显_预计短期钢价震荡为主_20页_2mb
报告摘要
钢铁行业周报（2017年8月7日-8月11日）总结
核心内容概述
本周钢铁行业整体表现积极，钢价涨幅明显，预计短期钢价将维持震荡走势。需求端回暖，供给端受环保政策影响有所抑制，但钢厂复产、电炉投放推动供应小幅上升。原料市场全面上涨，铁精粉、进口矿、钢坯、废钢价格均出现不同程度的上涨。钢材盈利全面改善，社会库存小幅下降，显示短期供需仍维持紧平衡。分析师建议关注低估值龙头和业绩向好的公司，同时重视国企改革、一带一路等主题性投资机会。
主要观点
- 钢价走势：本周国内钢价综合指数上涨5.56%，螺纹钢主力合约价格冲高回落，但现货价格仍维持上涨趋势。
- 供需平衡：尽管钢厂复产、电炉投放增加供应，但环保政策趋严限制非重点企业产能释放，短期供应增幅有限。
- 盈利改善：主要钢材品种盈利全面上升，螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板及不锈钢毛利均出现显著增长。
- 库存变化：社会库存微幅下降至942.26万吨，但冷轧板和螺纹钢库存小幅上升，其他品种库存下降。
- 行业评级：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份等公司。
- 国际钢市：国际钢价维持高位运行，亚洲市场涨幅较大，北美市场相对平稳，欧洲市场受贸易政策影响上涨。
- 风险提示：宏观经济下滑、钢材出口不及预期、改革进度低于预期、矿石巨头联合减产保价等。
关键信息
一、原料市场全面上涨
- 铁精粉：均价602.6元/吨，周环比上涨1.24%
- 进口矿：青岛港均价566.5元/吨，周环比上涨3.94%
- 钢坯：唐山普碳方坯3770元/吨，周环比上涨4.72%
- 废钢：唐山废钢1670元/吨，周环比上涨3.09%
- 焦炭：国内焦炭市场普涨80元/吨，主流地区累计上涨280元/吨
- 焦煤：价格同步上涨，焦企补库积极，盈利改善
- 海运费（BDI）：周环比上涨10.27%，报收1138点
二、钢价涨幅明显，预计短期震荡
- 国内钢价：综合指数为151.61，周环比上涨5.56%
- 螺纹钢：8月11日收盘价3862元/吨，周环比上涨2.33%；结算价3907元/吨，周环比上涨4.16%
- 期现货价差：螺纹钢期现货价差为-313元/吨，周环比下跌54元/吨
- 钢厂提价：宝钢、沙钢等龙头钢厂上调热轧、冷轧及建筑钢材价格，推动市场上涨
- 政策影响：上期所提升期螺交易手续费及限制交易量，市场趋于观望
三、国际钢市高位运行
- CRU扁平材指数：166.6，周环比上涨0.34%
- CRU长材指数：212.7，周环比上涨0.35%
- 区域表现：
- 北美：价格稳定，但同比上涨2.16%
- 欧洲：价格继续攀升，同比上涨9.75%
- 亚洲：价格强势上涨，同比上涨39.18%
四、盈利全面上升
- 螺纹钢毛利：约957.13元/吨，周环比上涨176.42元/吨
- 线材毛利：约1087.56元/吨，周环比上涨207.19元/吨
- 热卷毛利：约776.67元/吨，周环比上涨212.38元/吨
- 中厚板毛利：约534.96元/吨，周环比上涨193.58元/吨
- 冷轧板毛利：约526.61元/吨，周环比上涨236.50元/吨
- 镀锌板毛利：约436.10元/吨，周环比上涨115.13元/吨
- 不锈钢毛利：约3542.12元/吨，周环比上涨634.82元/吨
五、社会库存微幅下降
- 总库存：942.26万吨，周环比下降0.28%，同比上升1.60%
- 品种变化：
- 冷轧板库存：周环比上升1.11%
- 螺纹钢库存：周环比上升1.59%
- 中厚板库存：周环比下降0.08%
- 线材库存：周环比下降2.60%
- 热卷库存：周环比下降3.47%
六、重点公司盈利预测与投资评级
| 公司简称 | 评级 | 股价（元） | EPS（2016A） | EPS（2017E） | EPS（2018E） | PE（2016A） | PE（2017E） | PE（2018E） | PB |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 方大特钢 | 买入 | 13.1 | 0.50 | 1.12 | 1.27 | 26.2 | 11.7 | 10.3 | 5.92 |
| 马钢股份 | 买入 | 4.73 | 0.16 | 0.29 | 0.35 | 29.6 | 16.3 | 13.5 | 1.76 |
| 鞍钢股份 | 买入 | 6.89 | 0.22 | 0.50 | 0.56 | 31.0 | 13.7 | 12.3 | 1.08 |
| 河钢股份 | 买入 | 4.63 | 0.15 | 0.24 | 0.41 | 30.9 | 19.2 | 11.2 | 1.08 |
| 首钢股份 | 买入 | 7.33 | 0.08 | 0.36 | 0.41 | 96.7 | 20.3 | 17.9 | 1.45 |
本周要闻回顾
- CPI、PPI走势平稳：7月CPI环比上涨0.1%，PPI环比上涨0.2%，全年通胀压力不大。
- 外贸增速回落：7月进出口总值增长12.7%，出口增速为年内最低。
- 国企降杠杆：发改委推动债转股，助力钢铁行业去杠杆。
- 乌鲁木齐完成去产能：完成180万吨钢铁去产能任务，取缔“地条钢”150万吨。
- 钢铁中报高增长：多家钢铁企业中报利润大幅增长，首钢股份增幅达56倍。
下周需关注的事件
- 8月中旬全国粗钢产量
- 8月中旬钢铁行业主要经营数据
风险提示
- 宏观经济增速大幅下滑
- 钢材出口情况不及预期
- 改革进度低于市场预期
- 矿石巨头联合减产保价
投资建议
- 行业评级：买入
- 重点推荐公司：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份
- 主题投资机会：国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等
数据来源与分析师信息
- 数据来源：Mysteel、Wind、公司公告、广发证券发展研究中心
- 分析师：李莎（首席分析师）、陈潇（研究助理）
- 联系方式：
- 李莎：lisha@gf.com.cn / 020-87574792
- 陈潇：gzchenxiao@gf.com.cn / 020-87571273
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