20210813-中航证券-锂电设备行业点评报告_宁德时代CATL公告582亿元定增行业景气加速上行_3页

文档总结：锂电设备行业点评报告

核心内容概述

本报告由中航证券研究所发布，分析了锂电设备行业的最新动态，重点围绕宁德时代（CATL）的582亿元定增计划展开，探讨其对行业景气度及设备厂商的影响。报告指出，宁德时代通过大规模融资推动产能扩张，加速布局储能业务，进一步巩固其在新能源领域的龙头地位。同时，报告强调了锂电设备行业的重要性及其长期盈利能力，认为设备厂商将受益于行业快速扩张。

主要观点

1. 宁德时代再融资推动扩产加速

• 定增规模：宁德时代公告拟募资不超过582亿元，主要用于多个生产基地的建设与技术升级。
• 项目分布：
  • 福鼎时代锂离子电池生产基地（183.7亿元）
  • 广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期（120亿元）
  • 江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期）（116.5亿元）
  • 宁德时代湖西锂离子电池扩建项目（二期）（36.1亿元）
  • 新能源先进技术研发与应用项目（70亿元）
  • 补充流动资金（93亿元）
• 扩产意义：该定增将显著提升宁德时代产能，同时带动其核心设备供应商订单增长，进一步推动锂电设备行业景气度上行。

2. 行业景气度持续上行

• 国内外产能扩张：国内外电池厂商扩产速度加快，如SK计划将2025年产能提升至200GWh，亿纬锂能计划建设104.5GWh产能基地。
• 设备投资稳定：单GWh设备投资额基本稳定，显示设备厂商具备较强盈利能力，且随着技术进步，效率和自动化水平提升，设备厂商毛利率有望维持高位。

3. 储能业务布局加速

• 储能政策支持：近期储能政策密集出台，补贴政策推动储能经济性提升。
• 储能市场增长：据CNESA，中国新型储能市场预计未来5年新增约26.19GW，复合增长率高达51.09%。
• 宁德时代动作：通过成立国网时代、时代星云等子公司，从多个维度深入参与储能市场发展，推动储能业务快速增长。

关键信息

• 行业趋势：锂电设备行业景气度持续上行，受益于电池厂商快速扩产。
• 设备投资：单GWh设备投资额保持稳定，显示设备厂商具备较强议价能力。
• 储能前景：储能市场政策支持明显，预计未来增长迅速，宁德时代积极布局。
• 投资建议：重点关注锂电设备行业的一线龙头，如先导智能、杭可科技、星云股份、联赢激光、海目星、利元亨、先惠技术、斯莱克等。

风险提示

• 再融资风险：若定增进展不顺利，可能影响公司扩产计划。
• 扩产不及预期：产能建设进度可能受外部因素影响，导致行业景气度提升不及预期。
• 技术迭代风险：若电池技术发生重大变化，可能影响设备厂商的市场需求和盈利能力。

投资评级

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相当。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师信息

• 分析师：邹润芳
• 执业证书号：S0640521040001
• 职位：中航证券研究所所长

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，自行承担投资风险。中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责。报告内容可能随时间变化而调整，敬请投资者注意时效性。