20170924-新时代证券-化工行业研究周报_风险偏好降低_抓一二线白马_关注尿素新涨价品种_19页_1mb

风险偏好降低，抓一二线白马，关注尿素新涨价品种

核心内容

本报告分析了当前化工行业的市场动态及投资建议，指出由于8月经济数据低于预期、资金面和情绪面等因素影响，市场板块轮动，钢铁、煤炭、有色、化工等前期强势的周期板块继续调整。但海外市场复苏和短期消费旺季将支撑需求增长，而环保督查的加强使得供给端趋紧，行业龙头表现更为突出。因此，建议投资者关注业绩低估值的一二线白马龙头，并特别关注尿素这一新的涨价品种。

主要观点

• 市场环境：近期市场因多种因素轮动，但不必过分担忧，需求仍有望维持增长。
• 环保政策影响：环保督查升级，限制了部分企业的开工率，推动行业集中度提升。
• 投资策略：建议布局三季度报行情，重点配置业绩稳定、估值低的一线白马股。
• 尿素涨价：国际尿素价格因印度招标上涨，国内尿素价格受国际联动、煤价上涨和环保限产影响也上涨，建议关注相关标的。

关键信息

个股推荐

• 万华化学：MDI龙头，PE估值低，强烈推荐。
• 桐昆股份：涤纶丝龙头，PE估值13倍，推荐。
• 三友化工、山东海化：纯碱龙头，PE估值12倍，推荐。
• 黑猫股份：炭黑龙头，PE估值17倍，推荐。
• 新安股份：草甘膦、有机硅龙头，PE估值21倍，推荐。
• 沧州大化：TDI龙头，PE估值13倍，推荐。
• 兄弟科技：维生素龙头，PE估值21倍，推荐。
• 阳谷华泰：橡胶助剂龙头，PE估值22倍，推荐。

尿素相关标的

• 阳煤化工：产能550万吨，市值61亿，推荐。
• 华鲁恒升：产能180万吨，市值191亿，推荐。
• 鲁西化工：产能90万吨，市值143亿，推荐。

估值情况

• 万华化学：2017年PE为11倍，2018年PE为10倍。
• 桐昆股份：2017年PE为13倍，2018年PE为11倍。
• 三友化工：2017年PE为12倍，2018年PE为11倍。
• 山东海化：2017年PE为13倍，2018年PE为12倍。
• 黑猫股份：2017年PE为17倍，2018年PE为15倍。
• 沧州大化：2017年PE为13倍，2018年PE为12倍。
• 兄弟科技：2017年PE为21倍，2018年PE为14倍。
• 阳谷华泰：2017年PE为22倍，2018年PE为17倍。

化工产品价格动态

• 尿素：国际尿素价格从217美元/吨涨至240美元/吨，国内尿素价格从1540元/吨涨至1650元/吨。
• MDI：纯MDI价格上涨，聚合MDI价格回调。
• 己内酰胺：价格上涨，部分装置检修导致供应紧张。
• 有机硅：价格上涨，行业开工率不高，市场供给紧张。
• 氨纶：价格上涨，原料PTMEG支撑成本。
• 百草枯：价格上涨，原料吡啶供应紧张。
• 草甘膦：价格上涨，原料甘氨酸和黄磷支撑成本。
• 烧碱：价格上涨，环保督查导致开工率偏低。

风险提示

• 产品价格下滑
• 业绩低于预期

投资模拟组合

产品价格涨幅与跌幅排行榜

涨幅前十

1. 维生素D3：521.43%
2. 维生素B6：74.47%
3. 国际尿素：10.60%
4. 国内尿素：7.14%
5. 纯MDI(华东)：6.67%
6. 丙烯酸乙酯：27.03%
7. 丙烯酸丁酯：18.35%
8. 丙烯酸异辛酯：16.46%
9. 丁二烯(华东)：19.61%
10. 丙烯酸：25.87%

跌幅前十

1. 聚合MDI（华东）：-15.43%
2. 软泡聚醚：-21.99%
3. 环氧丙烷：-24.77%
4. 丁苯橡胶：-9.95%
5. 硬泡聚醚：-17.93%
6. 氯化铵(农湿)：-26.53%
7. 丁基橡胶：-34.66%
8. 顺丁橡胶：-35.61%
9. 丙烯腈：-5.48%
10. 丁二烯（华东）：-30.29%

行业分析

• 石油化工：油价上涨，部分产品价格回调。
• 化肥：尿素价格上涨，受国际招标和环保限产影响。
• 农药：百草枯和草甘膦价格上涨，原料供应紧张。
• 氯碱：烧碱价格上涨，环保督查影响开工率。
• 聚酯：涤纶丝价格上涨，需求旺季支撑。
• 有机硅：价格上涨，开工率不高，市场紧张。
• 氟化工：制冷剂价格走弱，萤石粉回调。
• 精细化工：维生素价格上涨，市场供应紧张。

总结

本报告强调了当前化工行业在环保政策和市场需求双重驱动下的变化趋势，建议投资者关注低估值的一线白马龙头，以及尿素等新的涨价品种。通过分析各产品价格走势和相关企业的EPS和PE数据，为投资者提供了具体的投资组合建议。同时，报告也提示了潜在的风险因素，如产品价格下滑和业绩低于预期。