20161226-申万宏源-化工周报_化纤_化肥迎旺季_涤纶_粘胶_尿素_磷肥持续涨价_23页_2mb

化工行业周报总结（2016年12月19日-23日）

核心内容概述

本报告分析了2016年12月19日至23日化工行业的市场动态，重点关注石油化工和基础化工板块的价格变动及投资建议。整体来看，化工品价格走势分化，部分产品价格上涨，而其他产品价格则出现下跌。市场对某些行业如轮胎、MDI、粘胶、安赛蜜、麦草畏、玻纤等表现出积极预期，同时对电子化学品、锂电材料等成长板块也给予推荐。

主要观点

• 价格走势分化：本周申万化工监测的90种化工品中，价格上涨品种占比30%，持平47%，下跌23%。整体平均涨幅约为0.15%。
• 价格上涨品种：涤纶DTY（+10.2%）、丙烯酸丁酯（+7.0%）、环氧氯丙烷（+6.3%）、粘胶短纤（+6.2%）、国内尿素批发价（+5.6%）。
• 价格下跌品种：双酚A（-10.0%）、苯酚（-8.8%）、乙炔法PVC（-6.6%）、甲苯（-6.5%）、合成氨（-4.9%）。
• 价差变化：MDI-苯胺价差环比扩大0.9%，乙炔法PVC-电石、TDI-甲苯价差环比缩小21.4%、2.4%。草甘膦-甘氨酸、炭黑-煤焦油价差持稳。
• 原油市场：Brent和WTI原油期货价格分别为55.16美元/桶和53.02美元/桶，Brent价格环比下跌0.09%，WTI价格环比上涨2.16%。EIA预计2016年Brent均价为43美元/桶，2017年为52美元/桶。
• 成品油价格：国内汽油、柴油、航空煤油不含税价差分别为403、803、-315元/吨，幅度为10.0%、24.6%、-9.0%。东南亚乙烯价格持稳报于985美元/吨，丙烯报于801元/吨，丁二烯报于1940元/吨。
• 合成树脂：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS分别报于1300、1170、1180、1120、1335美元/吨，价差在-0.19%至-0.14%之间。
• 芳烃：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯分别报于831、713、856、1266美元/吨，与石脑油价差分别为370、253、396、806美元/吨。

关键信息

• 行业趋势：
  • 化纤、化肥行业迎旺季，涤纶、粘胶、尿素、磷肥等产品持续涨价。
  • 轮胎产业链需求持续向好，建议关注青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、阳谷华泰等。
  • MDI、TDI等产品维持高位，建议关注估值低的龙头万华化学。
  • 粘胶行业大级别反转，建议关注南京化纤、三友化工、中泰化学。
  • 安赛蜜、麦草畏等产品有望持续提价，建议关注金禾实业、扬农化工。
  • 玻纤行业高景气有望持续，建议关注中国巨石。
• 成长股推荐：
  • 芯片国产化背景下，电子化学品有望受益，推荐鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电。
  • OLED技术有望替代LCD，推荐万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技。
  • 石墨烯应用推进加速，推荐中泰化学、道氏技术、德尔未来。
• 投资建议：
  • 坚定推荐轮胎产业链。
  • 周期重点推荐MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤。
  • 成长股继续推荐锂电材料和电子化学品。

表格数据概览

• 基础化工重点公司盈利预测及估值：
  • 新安股份：评级增持，15A EPS -0.39，16E EPS 0.02，17E EPS 0.10，18E EPS 0.15，BPS 534，PB 1.8。
  • 江山股份：评级增持，15A EPS 0.04，16E EPS 0.03，17E EPS 0.07，18E EPS 0.23，BPS 676，PB 4.6。
  • 诺普信：评级增持，15A EPS 0.25，16E EPS -0.17，17E EPS 0.25，18E EPS 0.30，BPS 43，PB 5.8。
  • 扬农化工：评级增持，15A EPS 1.47，16E EPS 1.63，17E EPS 2.06，18E EPS 2.72，BPS 25，PB 3.4。
  • 长青股份：评级增持，15A EPS 0.66，16E EPS 0.63，17E EPS 0.71，18E EPS 0.84，BPS 25，PB 2.1。
  • 金禾实业：评级买入，15A EPS 0.38，16E EPS 0.77，17E EPS 0.91，18E EPS 1.15，BPS 40，PB 3.8。
  • 华鲁恒升：评级增持，15A EPS 0.73，16E EPS 0.90，17E EPS 1.08，18E EPS 1.12，BPS 6.4，PB 2.1。
  • 其他重点公司如康达新材、时代新材、红宝丽、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、双星新材、赛轮金宇等均有不同评级及盈利预测。

图表数据概览

• 图1：Brent和WTI原油期货价格分别为55.16美元/桶和53.02美元/桶，Brent价格环比下跌0.09%，WTI价格环比上涨2.16%。
• 图2：美国原油库存报于4.85亿桶。
• 图3：库新库存报于66263万桶。
• 图4：美国汽油库存报于2.29亿桶。
• 图5：美国馏分油库存报于1.54亿桶。
• 图6：美国非商业多头增加7043手，空头增加14591手，净多头减少7548手。
• 图7：美国汽油、柴油、航煤价格分别为166.15、165.58、151.58美分/加仑。
• 图8：国内汽油、柴油、航空煤油、中石化石脑油出厂价分别为7020、6035、3791、3318元/吨。
• 图9：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为426、786、-334元/吨。
• 图10：Brent、WTI价差分别报于9.414、10.878美元/桶，国内211价差报于12.90美元/桶。
• 图11：国内312滞后50天、滞后30天价差分别为21.19、19.18美元/桶。
• 图12：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别为985、801、1940美元/吨。
• 图13：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯-石脑油价差分别为525、341、1480美元/吨。
• 图14：合成树脂-石脑油价差涨跌幅在-0.19%至-0.14%之间。
• 图15：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格分别为831、713、856、1266美元/吨。
• 图16：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯与石脑油价差分别为370、253、396、806美元/吨。
• 图17：上海石化乙二醇出厂价持升至7400元/吨。
• 图18：北京有机醋酸乙烯维持在5950元/吨，聚乙烯醇上升至10300元/吨。
• 图19：上海石化丙烯腈出厂价维持在10100元/吨。
• 图20：丙烯酸、丙烯酸甲酯暂无报价，丙烯酸乙酯、丁酯分别持稳报于11200、12300元/吨。
• 图21：山东滨化环氧丙烷价格上升1.42%至10750元/吨。
• 图22：齐翔腾达丁酮出厂价下降至7100元/吨。

总结

• 本周化工品价格走势分化，部分产品如涤纶DTY、丙烯酸丁酯、环氧氯丙烷、粘胶短纤、尿素等价格上涨，而双酚A、苯酚、乙炔法PVC等产品价格下跌。
• 原油市场保持稳定，EIA预计2016年Brent均价为43美元/桶，2017年为52美元/桶。
• 成品油价格变动较大，国内汽、柴、航煤不含税价差分别为403、803、-315元/吨。
• 合成树脂与石脑油价差维持稳定，东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格持稳。
• 基础化工板块中，尿素、合成氨、氯化钾等产品价格波动明显，其中尿素价格上涨，合成氨价格下跌。
• 投资建议涵盖多个板块，包括轮胎、MDI、粘胶、安赛蜜、麦草畏、玻纤、电子化学品、锂电材料等，推荐相关股票如青岛双星、玲珑轮胎、万华化学、金禾实业、中国巨石、鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技等。