20170924-光大证券-基础化工行业周报_饲料添加剂继续涨价_出口预期提振尿素行情_21页_4mb

饲料添加剂继续涨价，出口预期提振尿素行情

核心内容概览

本周化工行业产品价格波动显著，部分产品价格大幅上涨，而另一些则出现下跌。整体来看，饲料添加剂价格持续上涨，尿素价格受出口预期提振大幅上升，同时环保政策趋严和成本支撑成为推动价格上涨的重要因素。与此同时，部分橡胶、聚氨酯等产品价格下跌，主要受需求疲软和供应宽松影响。

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主要观点

1. 价格上涨产品

• 维生素B2：本周涨幅达27.1%，价格暴涨，表明饲料添加剂市场整体向好。
• 氢氟酸：上涨13.9%，受环保及局部地区煤改气影响，开工率下降，供应紧张。
• 尿素（波罗的海小颗粒）：上涨10.6%，外盘价格高涨带动国内价格，出口预期增强。
• 百草枯：上涨10.3%，价格维持高位。
• 合成氨、氟化铝、尿素（华鲁恒升小颗粒）：分别上涨8.4%、8.0%、7.1%，受益于成本支撑。
• 纯MDI、氨纶：分别上涨6.7%、5.6%，行业库存下降，市场需求旺盛。

2. 价格下跌产品

• 聚合MDI：下跌15.4%，价格持续走低。
• 丁苯橡胶、顺丁橡胶、天然橡胶：分别下跌11.0%、9.0%、7.5%，供应宽松。
• 硬泡聚醚、PVC、软泡聚醚、环氧丙烷、TDI、己二酸：均出现5%以上的跌幅，部分产品因库存积压或需求疲软而价格走低。

3. 市场行情

• 上证综指：下跌0.03%，深证成指上涨0.06%，沪深300上涨0.17%。
• 基础化工板块：整体下跌1.3%，表现较弱。
• 板块涨跌：其他纤维、钾肥等板块涨幅较大，而聚氨酯、民爆用品等跌幅明显。
• 个股表现：晶瑞股份、科恒股份、江化微等涨幅居前，而湘潭电化、北化股份、天赐材料等跌幅较大。

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关键信息

1. 饲料添加剂价格上涨原因

• 下游需求向好：养殖业景气度提升，带动饲料添加剂需求。
• 环保政策收紧：限制供给端，导致部分产品供应减少，价格上涨。
• 维生素暴涨：维生素B2、色氨酸等价格大幅上涨，反映市场对高端产品需求增加。

2. 尿素价格上涨驱动因素

• 出口预期增强：中国尿素FOB价格涨至275美元/吨，出口竞争力提升。
• 印度标购计划：印度库存低位，IPL发布新一轮标购，推动尿素需求。
• 中东供货紧张：中东现货价格上涨，进一步支撑国内尿素出口。

3. 成本支撑

• 无烟煤价格上涨11.5%：对化工产品成本形成支撑。
• MDI价格上涨700元/吨：带动氨纶价格上涨500元/吨。

4. 行业趋势

• 补库存预期：新一轮补库存有望开启，部分产品价格维持高位。
• 库存下降：锦纶丝、氨纶、MDI等产品库存下降，市场供需改善。
• 景气周期延长：此轮景气周期可能持续时间超过以往，部分产品具备上涨潜力。

5. 投资建议

• 一线和次一线龙头：推荐关注扬农化工、万华化学、桐昆股份、华鲁恒升、鲁西化工、新和成等公司。
• 受益产品涨价：推荐阳煤化工、亿帆医药、花园生物、仙琚制药、广济药业、三友化工、新安股份、黑猫股份、中泰化学、兴发集团。
• 成长股推荐：关注锂电产业链和电子化学品，推荐晶瑞股份、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、新纶科技。

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风险提示

• 下游需求下滑：可能对化工产品价格造成下行压力。
• 宏观经济大幅下滑：影响整体化工行业景气度。

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总结

本周化工产品价格呈现明显分化，饲料添加剂、尿素、MDI、氨纶等产品价格上涨，主要受下游需求上升、环保政策收紧、成本支撑等因素驱动。橡胶、聚氨酯、PVC等产品价格下跌，反映市场供需失衡、库存积压等问题。整体来看，化工行业仍具备上涨潜力，但需关注下游需求变化和宏观经济波动。投资方面，建议关注估值合理、成长性强的龙头企业及受益产品涨价的公司，同时警惕市场风险。