20171205-渤海证券-电子行业周报_回调后上涨有望继续_看好低估值白马成长股_16页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师徐勇撰写，发布于2017年12月5日，主要围绕电子行业近期走势、行业要闻、重点公司公告以及投资策略进行分析，认为回调后的白马成长股具备上涨潜力，重点推荐具有高增长预期的行业龙头。

主要观点

行业走势：
- 上周全体A股下跌0.71%，申万电子行业下跌0.38%，在申万28个行业中排名中游，跑赢沪深300指数1.81个百分点。
- 电子行业子板块中，半导体下跌1.97%，光学光电子下跌0.63%，设备与材料下跌0.38%，电子元件下跌0.79%。
- 个股方面，中环股份、风华高科、士兰微、华微电子等涨幅居前，汇冠股份、南洋科技、横店东磁等下跌较多。
估值分析：
- 截至上周五，剔除负值情况下，全体A股市盈率为18.31倍，渤海电子板块市盈率为39.58倍，估值溢价率为117.05%，处于近三年低位。
- 子板块估值情况：半导体50.48倍，设备与材料44.21倍，光学光电子33.37倍，元器件35.62倍。
投资策略：
- 11月中旬以来，白马成长股回调较多，目前已有反弹迹象，未来继续看好估值不高且业绩增长有保障的白马成长股。
- 苹果iPhoneX量产顺利，未来半年销量有望超预期，持续推荐苹果产业链重点个股。
- LED行业虽面临扩产导致的价格压力，但全球订单向中国大陆转移的长期趋势将持续，龙头企业盈利稳定，有望保持高增长。
- 推荐股票池包括：国星光电（002449）、蓝思科技（300433）、东山精密（002384）、华灿光电（300323）、三安光电（600703）。

关键信息

行业要闻

半导体销售创新高：
2017年全球半导体销售额有望突破4000亿美元，年增幅达20.6%，创7年来新高。其中Memory需求增长显著，预计年增60.1%；IC销售额将增长22.9%。
MLCC供不应求：
MLCC（积层陶瓷电容器）供应紧张，部分产品缺货将持续至2018年底。日本村田制作所计划投资100亿日圆建设新产线，预计2019年第二季度初投入量产。
PCB行业向中国转移：
2017年中国PCB产值预计达289.72亿美元，占全球总产值50%以上。随着数据中心、5G、汽车电子化的发展，HDI与FPC需求上升，行业集中度提高，龙头厂商受益。
中国大陆成全球最大面板制造基地：
2017年第三季度，京东方超越LG Display成为全球最大大尺寸面板生产商。预计2019年左右，中国将成为全球最大的平板显示生产基地。OLED、QLED等高端显示技术成为未来重点发展方向。

重点公司公告

利亚德：
子公司深圳市金达照明中标“上饶市中心城区部分道路及一江两岸夜景亮化提升改造项目设计施工总承包”项目，签约合同价为4.24亿元。
顺络电子：
拟在上海投资100亿元建设亚太区总部及先进制造基地，重点布局汽车电子、精细陶瓷、5G通讯及物联网领域。

总结

本报告认为，在市场回调后，电子行业中的白马成长股具有上涨潜力，尤其是那些具备核心技术、产品定位中高端、业绩增长有保障的龙头企业。同时，半导体、MLCC、PCB及面板制造等行业正经历结构性增长，未来发展前景良好。推荐关注苹果产业链及LED行业龙头，如国星光电、蓝思科技、东山精密、华灿光电、三安光电等。

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