20170405-财富证券-电子行业3月跟踪_淡季不淡_关注创新和业绩白马_13页_854kb

电子行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2017年4月5日，对电子行业进行了深入分析，并给出了“谨慎推荐”的投资评级。报告指出，尽管消费电子市场处于淡季，但行业表现仍优于大盘，整体估值处于合理区间，但仍有提升空间。建议投资者关注技术创新和业绩确定性高的领域，如智能手机、汽车电子和集成电路。

主要观点

• 行业表现：2017年3月1日至4月1日，SW电子指数涨幅为+3.12%，在28个行业中排名第三，表现优于沪深300、中小板和创业板。
• 估值情况：截至2017年4月1日，SW电子整体估值为52.5倍，接近十年中位数49.8倍；中位数估值为65.7倍，接近十年中位数59.1倍。
• 细分行业：电子行业细分领域中，集成电路、半导体材料、光学元件等板块估值较高，但仍有成长潜力。
• 技术创新：建议关注消费电子大存量市场中的技术创新，如双玻璃、双摄像头、双扬声器、防水、无线充电等。
• 汽车电子：未来汽车竞争力将更多体现在电子技术上，如语音通讯、安全控制、智能驾驶等，预计到2020年汽车电子整体渗透率将达50%。
• 集成电路：中国IC自给率预计从20%提升至2025年的70%，国内12寸晶圆产能预计在2020年达到96.7万片/月，较2016年增长123%。上游材料和下游测封领域进口替代门槛较低，建议关注长电科技、上海新阳等。

关键信息

一、2017年3月电子行情和估值

• 电子指数表现：3月1日至4月1日，SW电子指数上涨3.12%，同期沪深300上涨0.13%，中小板和创业板分别下跌0.71%和0.73%。
• 整体估值：截至4月1日，SW电子整体估值为52.5倍，中位数估值为65.7倍。
• 行业排名：SW电子指数在28个行业中排名第三。

二、电子行业数据跟踪

1、半导体

• 全球销售额：2017年1月全球半导体销售额为30.63亿美元，同比增长13.9%，环比下降1.20%。
• 北美订单与出货：2016年12月北美半导体订单额19.85亿美元，同比增长47.8%；出货额18.65亿美元，同比增长38.2%。
• 日本设备订单：2017年2月日本半导体设备订单额1859亿日元，同比增长43.3%；出货额1372亿日元，同比增长53.8%。

2、消费终端

• iPhone出货量：2016Q4出货量为7829万台，同比增长4.7%。
• 国内智能手机出货量：2017年2月国内智能手机出货量为2783万台，同比增长35.5%。
• 平板与PC出货量：2016Q4全球平板出货量5290万台，同比减少19.73%；PC出货量7000万台，同比减少2.35%。

3、原材料价格

• 液晶面板：截至2017年4月3日，MCI指数为4993点；3月20日4寸a-si面板价格为5.20美元，32寸液晶面板价格为74美元。
• 内存DRAM：截至2017年3月31日，DXI价格指数为17417点，维持创新高。

4、台湾电子企业营收数据

• 代工晶圆厂：2017年2月台积电营收同比增长19.9%，联电营收同比增长26.7%。
• 测封：日月光营收同比增长19.5%，矽品营收同比减少3.89%。
• 智能手机相关企业：联发科营收同比增长28.0%，大利光电营收同比增长69.46%，TPK营收同比增长19.08%，鸿海营收同比增长3.18%。
• 液晶面板：群创光电营收同比增长64.86%，友达营收同比增长41.46%。

三、行业资讯

1. 全球半导体材料市场：2016年全球半导体材料市场同比增长2.4%，台湾以97.9亿美元市场规模成为全球最大买主，大陆排名第四，采购金额同比增长7.3%。
2. 中芯国际：2016年收入达29.14亿美元，同比增长30.3%；净利同比增长48.6%，计划在2017年底扩产至每月45万片8英寸等值晶圆。
3. IDC预测：2017年全球智能手机出货量预计增长4.2%，2021年将达到17.7亿支，平均年复合增长率(CAGR)为3.8%。
4. 三星SDI投资OLED：2017年三星SDI资本支出创新高，达89.4亿美元，计划将L7-1产线改造为第六代OLED产线，产能提升至45,000片/月。
5. 全球新增半导体产线：2017-2020年全球新增半导体产线62条，其中26条位于中国大陆，占比42%。

四、投资策略

• 行业评级：电子行业整体给予“谨慎推荐”评级，PEG在1.9-2.2之间，估值进入相对合理区间。
• 关注领域：
  • 消费电子：建议关注技术创新带来的量价提升机会，如双玻璃、双摄像头、双扬声器、防水等。
  • 汽车电子：未来渗透率将提升至50%，建议关注均胜电子等具备技术与客户优势的企业。
  • 集成电路：自给率将提升至70%，建议关注长电科技、上海新阳等企业。

五、风险提示

• 需求与创新不及预期：消费电子需求和技术创新可能不及预期，影响行业增长。
• 市场估值中枢下移：市场整体估值可能下降，影响投资回报。

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

免责声明

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