20170207-财富证券-电子行业1月跟踪_估值趋近中位水平_业绩白马值得关注_13页_872kb

电子行业2017年1月点评总结

核心内容

本报告分析了2017年1月电子行业行情与估值，指出电子行业整体表现相对平稳，估值趋近中位水平，具备一定的投资价值。报告建议关注大存量市场中的技术创新机会以及大宗类产品供需变化带来的价格提升。

主要观点

• 行业估值：截至2017年2月3日，SW电子整体估值为50.5倍，接近10年中位数49.3倍；中位数估值为66.6倍，略高于10年中位数58.8倍。
• 行业表现：2017年1月1日至2月3日，SW电子指数下跌2.85%，在28个行业中排名第12位。相比之下，沪深300指数上涨2.56%，中小板和创业板分别下跌3.27%和5.60%。
• 业绩预期：从申万电子177家公司中，146家公司公布了业绩预告，净利润增速中位数在30%-35%之间。预计2017年行业净利润增速为20%-25%。
• 投资评级：行业整体给予“谨慎推荐”评级，建议关注具有技术创新和业绩确定性成长的公司，如均胜电子、蓝思科技、歌尔股份、长电科技、京东方、生益科技。

关键信息

一、2017年1月电子行情和估值

• SW电子指数：1月1日至2月3日，SW电子指数下跌2.85%。
• 整体估值：SW电子整体估值为50.5倍，接近10年中位数49.3倍；中位数估值为66.6倍，高于10年中位数58.8倍。
• 细分行业估值：
  • 集成电路：82.9倍（最新），64.4倍（中位数）
  • 分立器件：68.0倍（最新），52.1倍（中位数）
  • 半导体材料：83.8倍（最新），82.6倍（中位数）
  • 印制电路板：45.2倍（最新），32.9倍（中位数）
  • 被动元件：47.4倍（最新），45.1倍（中位数）
  • 显示器件Ⅲ：48.4倍（最新），44.0倍（中位数）
  • LED：47.5倍（最新），48.8倍（中位数）
  • 光学元件：56.8倍（最新），55.5倍（中位数）
  • 其他电子Ⅲ：49.0倍（最新），45.5倍（中位数）
  • 电子系统组装：40.8倍（最新），46.5倍（中位数）
  • 电子零部件制造：48.2倍（最新），43.5倍（中位数）

二、电子行业数据跟踪

1. 半导体

• 全球销售：2016年12月全球半导体销售额为30.01亿美元，同比增长12.2%。
• 北美市场：12月北美半导体订单额19.85亿美元，同比增长47.8%；出货额18.65亿美元，同比增长38.2%；BB值106。
• 日本市场：12月日本半导体设备订单额1648亿日元，同比增长48.2%；出货额1255亿日元，同比增长35.9%；BB值131。

2. 消费终端

• 智能手机：2016年全球智能手机总销量为14.7亿部，同比增长2%；2016年中国智能手机出货量达4.65亿部，环比增长6%。
• 平板电脑：2016年Q4全球平板电脑出货量为5290万台，同比减少19.73%。
• PC出货量：2016年Q4全球PC出货量为7000万台，同比减少2.35%。

3. 原材料价格

• 液晶面板：大尺寸面板价格持续上涨，32寸面板价格75美元，同比上涨36%；40寸面板价格140美元，同比上涨55%；43寸面板价格148美元，同比上涨52%。
• DRAM价格：2017年1月26日，DRAM价格指数DXI为16408点，创近3年新高，部分厂商表示将缺货一整年。

4. 台湾电子企业月度营收数据

• 代工晶圆厂：台积电营收同比增长33.87%，联电营收同比增长17.66%。
• 封测企业：日月光营收同比增长17.38%，矽品营收同比增长7.73%。
• 智能手机相关企业：联发科营收同比增长15.3%，大立光电营收同比增长36.87%，TPK营收同比增长11.88%，鸿海营收同比增长9.76%。
• 面板厂：群创及友达预计2016年Q4获利将落在120至150亿元，创2010年以来单季获利新高。

三、行业资讯

• 全球智能手机销量：2016年全球智能手机总销量为14.7亿部，同比增长2%，其中三星、苹果、华为、OPPO、vivo占据主要市场份额。
• 面板厂业绩：LGD、夏普、群创及友达等面板厂在2016年Q4业绩亮眼，受益于面板价格上涨。
• DRAM市场：DRAM价格强势上涨，部分厂商表示将缺货一整年，主要由于产能不足和3D NAND Flash需求增加。
• 晶圆厂投资：中国大陆晶圆厂投资金额预计在2019年将跃居全球第一，中芯国际有望成为最大投资方。

四、投资策略

• 关注方向：
  • 大存量市场：智能手机、汽车电子等传统终端市场，受益于技术创新带来的需求增长。
  • 技术创新：如OLED、双曲面玻璃、双立体声扬声器、防水、无线充电等。
  • 大宗类产品：如面板、存储芯片、PCB等，受益于供需变化带来的价格提升。
• 推荐标的：
  • 均胜电子、蓝思科技、歌尔股份、长电科技、京东方、生益科技。

五、风险提示

• 技术创新不及预期：消费电子领域创新速度放缓可能影响行业增长。
• 大宗类产品价格回落：面板、存储芯片等大宗类产品价格波动可能对业绩产生负面影响。

投资评级说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅用于内部参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询专业人士。