纺织服装行业月度报告：板块继续回调，适当增加配置-20171205-财富证券-13页

纺织服装行业月度报告总结

行业概况

2017年11月，SW纺织服装板块整体下跌8.08%，跑输大盘5.08个百分点，排名27，较上月下降8位。板块内12个子版块均未录得正收益，跌幅最小为辅料板块（-2.92%），跌幅最大为鞋帽板块（-15.69%）。从估值角度看，板块整体法估值为24.36，位于历史后36.97%分位，中位法估值为36.36，位于历史后46.16%分位。

核心观点

• 回调凸显配置机会：板块估值持续回调，成分股股价下跌，部分龙头公司和精选个股的配置机会开始显现。
• 行业评级：继续维持“同步大市”评级，行业复苏态势确立，但各子板块调整修复程度不一，且景气度有所回落。
• 重点推荐：
  • 海澜之家：渠道调整基本到位，多品牌运营战略推进良好，高性价比品牌有望成为利润增长点。
  • 新野纺织：处于产能扩张区间，成长有保障，预计未来业绩增长显著。
  • 航民股份：有望长期受益于环保政策，盈利能力有望进一步提升。
  • 嘉欣丝绸：建议关注其业绩向上修正及产业链业务空间。

行业数据

原材料价格走势

• 棉花：国内棉价相对平稳，国际棉价波动较大，内外棉价差有所收窄。
• 化纤上游产品：原油等价格上涨，锦纶类产品价格下跌。
• 纱线与胚布：除纯涤纱价格上涨外，其他纱线与胚布价格普遍下跌。

价格指数与景气指数

• 叠石桥家纺景气指数：10月为119.00，11月为105.79，有所回落。
• 常熟男装景气指数：11月为49.85，较上月减少0.11。
• 其他数据：10月纺织业新增固定资产投资显著，服装鞋帽零售值同比增加。

重要资讯

行业政策与市场动态

1. 储备棉轮换：国家发改委、财政部安排2017/18年度储备棉轮换，轮出销售从2018年3月12日开始。
2. 厂丝投放：商务部决定以公开方式投放储备厂丝，甲标的和乙标的分别投放65.58吨和540吨。
3. 关税调整：国务院降低37类纺织服装类商品进口关税，平均降低10个百分点以上。

重大事件

• 增持与减持：多家公司发布股权激励、员工持股、股东增持或减持公告。
• 重组进展：部分公司公布重组进展或停牌重组，如*ST中绒。
• 投资与融资：多家公司进行重大投资、定增、可转债发行等融资活动。
• 补贴与补偿：部分公司获得政府补贴或征收补偿，如嘉欣丝绸。

风险提示

• 战略推进不及预期
• 项目投产不及预期
• 政策变化
• 汇率波动

投资评级系统说明

• 股票评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（变动幅度5%-15%）、中性（变动幅度-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度-5%至5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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总结

纺织服装行业在2017年11月整体回调，板块估值有所消化，配置机会逐渐显现。重点公司如海澜之家、新野纺织、航民股份及嘉欣丝绸受到关注。行业面临原材料价格波动、政策调整及汇率变化等风险，但部分公司通过战略调整、产能扩张及政策利好，展现出较强的市场潜力。投资者应关注行业动态及公司基本面，合理配置资源。