机械设备行业月度报告：估值水平继续回调，建议关注龙头优质公司-20171205-财富证券-18页-1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2017年11月机械设备行业的市场表现及未来趋势，指出机械设备行业估值水平持续回调，但整体仍处于合理估值区间。行业表现受宏观经济及政策影响较大，建议投资者关注行业内业绩高增长、行业景气度高的优质龙头公司。

主要观点

• 行业估值水平：机械设备行业整体法估值（TTM，剔除负值）为43.09倍，处于历史前37.11%水平；中位数估值为54.54倍，处于历史前37.8%水平，估值水平继续向合理区间靠拢。
• 市场表现：11月申万机械设备指数下跌5.17%，沪深300指数下跌0.02%，机械设备指数涨幅位居28行业第17位。楼宇设备板块因360借壳江南嘉捷上市表现突出，而其他子行业受大盘影响下跌。
• 工程机械行业：预计复苏将持续2-3年，更新需求将主导行业发展。三一重工、徐工机械、恒立液压等龙头企业表现良好，具备较高的增长潜力。
• 轨道交通装备：发改委发布《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》，轨道交通装备是重点发展领域，中国中车、康尼机电等企业值得关注。
• 锂电池设备行业：下游投资需求旺盛，建议关注先导智能、赢合科技等龙头设备提供商。
• 宏观经济环境：2017年前10月规模以上工业企业利润同比增长23.3%，制造业PMI为51.8%，显示制造业保持稳中有升的发展态势。同时，国家出台多项政策支持制造业升级。

关键信息

重点股票表现

行业趋势与政策支持

• 工程机械：1-10月累计增速达98.2%，预计11月增速继续保持。行业集中度提高，龙头公司更具竞争优势。
• 轨道交通装备：发改委发布行动计划，轨道交通装备是重点发展领域。计划中提到加快研制时速160公里中速磁悬浮列车、跨座式单轨列车等产品。
• 锂电池设备：预计2020年前主要动力厂商新增180GWh产能，对应锂电池设备投资需求600~700亿元。建议关注先导智能、赢合科技等公司。

市场与投资建议

• 建议自下而上选择优质标的，关注行业内业绩高增长、行业景气度高的龙头公司。
• 推荐关注三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、先导智能、赢合科技、中国中车、康尼机电等公司。
• 高空作业平台市场潜力巨大，建议关注浙江鼎力。
• 2018年新能源汽车需求预计持续增长，建议关注先导智能、赢合科技。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料价格波动影响中游市场盈利能力
• 下游市场需求不及预期
• 汇率波动
• 固定资产投资不及预期
• 企业经营效率下降

投资评级说明

行业资讯

• 工程机械：徐工机械在美国市场斩获大单，三一重工出口表现超预期。
• 轨道交通装备：中国铁建新型轨道交通装备产业园建设启动，预计2019年上半年建成。
• 锂电池设备：工信部公示新能源汽车补助资金，推动锂电池设备行业需求增长。

总结

机械设备行业估值水平持续回调，但仍处于合理区间。行业整体表现受宏观经济及政策影响较大，建议关注行业内业绩高增长、行业景气度高的优质龙头公司。工程机械、轨道交通装备、锂电池设备等行业受益于政策支持和市场需求增长，具备较好的投资前景。投资者应关注政策导向、行业趋势及企业基本面，合理评估风险，谨慎决策。