20211106-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤价风险持续释放_关注旺季来临日耗上升_14页_1mb

煤炭开采行业总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国煤炭行业的近期市场动态与投资策略，分析了动力煤、焦煤、焦炭三大板块的行情变化，并对重点公司进行了盈利预测与估值分析。整体来看，煤炭行业在政策调控与市场需求变化下呈现阶段性调整，但随着冬季需求上升，行业有望企稳，投资价值仍被看好。

主要观点

• 煤价风险释放：近期煤炭价格出现较大调整，尤其动力煤和焦煤价格下跌，但下跌动能减弱，市场有企稳迹象。
• 行业供需变化：供给端产能释放、库存提升，需求端受环保限产、疫情及冬奥会影响，整体呈现供需两弱的格局。
• 投资价值分析：中长期煤炭供应端约束依然存在，未来或成稀缺资源，煤炭资产有望重新定价，板块投资价值被继续看好。
• 重点公司推荐：优先推荐市场煤占比高、有产能增长弹性的公司，具体包括动力煤、冶金煤、无烟煤及焦炭领域的龙头企业。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：1013516百万元
• 行业流通市值：290656百万元

投资策略

• 短期：煤价调整压力可能已过去，冬季需求上升将推动煤价企稳。
• 中长期：煤炭仍是稀缺资源，未来数年将维持高利润水平，主流个股分红率高，股息率预计达两位数。
• 推荐标的：
  • 动力煤：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华
  • 冶金煤：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、山西焦化、冀中能源
  • 无烟煤：兰花科创
  • 焦炭：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫

动力煤市场分析

• 价格走势：秦港山西产5500大卡动力煤价格1130元/吨，周环比下跌370元/吨；国际动力煤价下跌20.19%。
• 库存情况：秦皇岛港库存526万吨，周环比增加36万吨；全国电厂存煤突破1.1亿吨，可用天数达20天。
• 供需分析：国内产能释放，港口及电厂库存提升，但受政策和疫情影响，拉煤车减少，坑口煤价小幅下探。国际煤价下跌，但下游询货增多，进口商出货意愿强。

焦煤市场分析

• 价格走势：京唐港山西产主焦煤价格4050元/吨，周环比下跌150元/吨；国际焦煤价格下跌。
• 库存情况：国内独立焦化厂炼焦煤库存685.80万吨，周环比减少5.43万吨；焦炭库存50.38万吨，周环比上升8.53万吨。
• 供需分析：主产地煤矿产量恢复，但下游需求疲软，钢厂开工率下降，焦煤市场偏弱运行。

焦炭市场分析

• 价格走势：唐山地区二级冶金焦价格3960元/吨，周环比下跌200元/吨。
• 库存情况：焦化厂焦炭库存环比上升，钢厂焦炭库存环比下降。
• 供需分析：焦炭市场供需两弱，焦企及钢厂面临限产压力，政策约束明显，钢厂对焦炭价格持看降预期。

行业重要事件回顾

1. 电煤供应屡创新高：全国电厂存煤突破1.1亿吨，保障冬季用煤需求。
2. 国家专项督查组督查山西煤炭保供：强化煤炭保供与价格稳定措施，确保冬季供暖。
3. 山西中长协发运量超2亿吨：煤炭产能加速释放，覆盖率达92.67%。
4. 煤炭企业主动下调坑口煤价：市场供需改善，价格逐步回归合理水平。
5. 蒙煤价格大幅回落：受疫情影响，通关受限，蒙煤价格持续下跌。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、财政压力、贸易问题可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：行政性调控可能对行业造成较大影响。
3. 可再生能源替代：水力、风电、太阳能等新能源的发展可能对煤炭形成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内供需格局产生影响。

重点公司盈利预测与估值（部分）

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限客户使用。报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行判断并承担相应风险。