20251129-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口库存上升_煤价略有下行_10页_657kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

市场概况

本周（11月24日至28日），上证指数上涨1.35%至3888.60点，煤炭板块上涨0.59%至2853.30点。港口动力煤现货价环比下跌18元/吨，报收816元/吨，行业整体呈现震荡下行趋势，受下游需求释放有限影响。

价格与库存动态

• 动力煤：产地价格涨跌互现，部分下跌如大同南郊5500大卡动力煤车板价环比跌46元/吨；港口价格环比跌18元/吨。炼焦煤价格环比下跌，国内产地焦煤坑口价和河北唐山焦精煤价均有下降。
• 库存：环渤海四港区日均调入量环比增涨约0.47%，调出量环比增涨11.9%，库存环比增加2.61%，达2661.10万吨。
• 国际比较：国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌，影响能源市场动态。

周观点与推荐

分析师认为，港口煤价库存较高，下游供暖需求提前释放，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡。估值稳定，建议关注资源股和高股息弹性标的，推荐昊华能源和广汇能源。固收类资产荒和权益配置变化是关注焦点。

风险提示

下游需求不及预期或保供力度强于预期，可能导致煤价大幅下跌。总体建议谨慎投资，重点关注保险资金增量和权益配置调整。