20230212-国海证券-煤炭开采行业周报_日耗上升明显_海外焦煤价格走强_市场惯性下跌后有望企稳_20页_784kb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本报告为2023年2月12日发布的煤炭开采行业周报，由国海证券研究所证券分析师陈晨撰写，维持行业“推荐”评级。报告主要分析了动力煤、炼焦煤、焦炭及无烟煤市场走势，并对相关个股进行了推荐与盈利预测，同时提示了潜在风险因素。

主要观点与关键信息

1. 动力煤市场分析

• 价格走势：本周动力煤港口价格下降，山西、陕西、内蒙古等地坑口价也出现环比下降，但国际动力煤价格有所回升。
• 供需变化：沿海八省及内地17省电厂日耗环比上升，但可用天数下降，表明库存减少，需求恢复。
• 水电影响：三峡水库水位处于历史低位，来水偏枯可能对电力需求造成一定影响，进而影响煤炭需求。
• 市场展望：预计非电企业三四月份将进入开工旺季，叠加西南地区来水偏枯，市场有望企稳。

2. 炼焦煤市场分析

• 价格走势：国际炼焦煤价格周环比上涨，澳大利亚峰景矿主焦煤价格升至382.3美元/吨，折合到岸价约3000元/吨。
• 库存情况：国内焦煤库存处于历史低位，叠加海外价格高位，预计焦煤价格将高位震荡。
• 市场展望：需求边际走强，但整体仍偏弱，需关注钢厂复产节奏。

3. 焦炭市场分析

• 价格走势：国内焦炭价格环比持平，天津港准一级冶金焦价格为2810元/吨。
• 供需变化：焦企利润修复，开工率小幅回升，但整体仍处于盈利倒挂状态。钢厂高炉开工率回升，铁水产量增加，短期需求支撑较强。
• 市场展望：焦炭价格短期高位震荡，后期需关注钢厂复产节奏及成材消费情况。

4. 无烟煤市场分析

• 价格走势：无烟煤块煤价格环比下降，阳泉产小块无烟煤出矿价为1680元/吨。
• 供需变化：尿素企业阶段性补库，但整体采购积极性不高，无烟煤供给偏紧。
• 市场展望：短期价格回调空间有限，终端需求仍具支撑。

个股推荐与逻辑分析

动力煤股推荐

推荐逻辑：

• 长协煤占比高的公司业绩更稳健；
• 焦煤股具备经济稳增长的弹性；
• 有产能扩张逻辑的公司具有较强的α属性；
• 积极布局能源转型的煤炭股有望获得估值提升。

冶金煤股推荐

• 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大；
• 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的；
• 平煤股份：高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大；
• 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，煤焦化仍有增长空间；
• 神火股份：煤电一体化，电解铝弹性标的。

无烟煤股推荐

• 华阳股份：布局钠离子电池，新老能源共振；
• 兰花科创：资源禀赋优异，盈利能力强，估值低。

焦炭股推荐

• 美锦能源：焦炭产能仍有增长，氢能产业链持续扩张；
• 开滦股份：低估值的煤焦一体化龙头。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力可能影响电力、粗钢、建材等需求。
2. 政策调控超预期：为保供应稳价格，可能有超预期的调控措施。
3. 可再生能源替代：水力发电装机规模大，若超预期增发将对火电产生替代效应。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤企造成影响。
5. 公司业绩不及预期：重点关注公司可能因市场环境变化导致业绩不达预期。
6. 数据测算误差：报告中的测算可能存在误差，以实际为准。

总结

综上所述，2023年2月初煤炭行业整体呈现企稳迹象，尽管短期市场有所下跌，但随着电厂日耗回升、非电企业开工旺季临近以及西南地区来水偏枯，煤炭价格有望逐步恢复。同时，海外焦煤价格上涨，国内焦煤库存处于低位，价格或将高位震荡。在估值较低且分红回报较高的背景下，建议投资者逢低布局煤炭板块。重点关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源等动力煤企业，以及山西焦煤、平煤股份等冶金煤企业，同时关注华阳股份、兰花科创等无烟煤企业及美锦能源、开滦股份等焦炭企业。需注意市场及政策变化带来的潜在风险。