20211127-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤价触底企稳_旺季来临市场情绪有望修复_13页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本报告分析了煤炭行业的近期市场走势、价格变化及投资策略，指出当前煤价已触底企稳，市场情绪有所修复，行业投资价值逐步显现。分析师陈晨维持“增持”评级，认为在政策支持、需求释放和供应稳定等因素的推动下，煤炭板块具备反弹潜力。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 动力煤：本周国内动力煤价格在大集团推稳后止跌，秦港山西产5500大卡动力煤价格为1090元/吨，周环比持平。国际动力煤价格上涨，纽卡斯尔价格周环比上涨13.0%，表明市场对煤炭需求有所回升。
• 焦煤：国内焦煤价格持续回落，京唐港山西产主焦煤库提价为2350元/吨，环比下跌400元/吨。国际炼焦煤价格也出现下跌，但部分区域的焦煤价格因供应宽松而有所回升。
• 焦炭：本周焦炭价格环比下跌，唐山地区二级冶金焦价格为2760元/吨，累计降幅达1600元/吨。尽管价格下跌，但下游需求有所好转，市场情绪逐步向好。

2. 行业供需与政策支持

• 需求端：随着地产政策边际松动，钢铁、水泥等耗煤行业需求逐步释放，煤炭日耗回升，电厂采购积极性提高。
• 供应端：国内煤炭日产量突破1200万吨/天，供应稳定，高卡低硫优质资源稀缺，带动价格回升。同时，进口煤炭活跃度提升，部分港口通关量增加，拉运积极性增强。
• 政策支持：11月17日国常会设立2000亿元专项再贷款支持煤炭清洁高效利用，表明政策对煤炭行业主体能源地位的认可，有利于行业转型升级和产业链投资信心的恢复。

3. 投资策略与推荐标的

• 中长期展望：煤炭供应端约束较强，需求小幅增长，未来煤炭将作为稀缺资源，存量产能将带来高额利润。
• 投资建议：
  • 动力煤：推荐昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华等具有市场煤占比高及产能增长弹性的标的。
  • 冶金煤：推荐潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、山西焦化、冀中能源等。
  • 无烟煤：推荐兰花科创。
  • 焦炭：推荐开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫等。

关键信息

• 行业数据：
  • 上市公司数量：36家
  • 行业总市值：1001.43亿元
  • 行业流通市值：287.36亿元
• 价格数据：
  • 秦港山西产5500大卡动力煤：1090元/吨（周环比持平）
  • 京唐港山西产主焦煤库提价：2350元/吨（环比下跌400元/吨）
  • 唐山地区二级冶金焦价格：2760元/吨（环比下跌200元/吨）
• 库存情况：
  • 秦皇岛港库存：562.0万吨（周环比增加17.0万吨）
  • 国内独立焦化厂炼焦煤库存：615.25万吨（周环比减少25.6万吨）
  • 焦炭总库存：72.90万吨（周环比下降4.92万吨）
• 行业事件：
  • 国家发改委召开座谈会，建议建立煤炭价格区间调控长效机制。
  • 央行支持钢铁企业绿色转型、低碳发展。
  • 钢价小幅回升，利润有所恢复。
  • 气温转冷带动中国买家采购兴趣，印尼动力煤价续涨。
  • 中俄拟合资在俄罗斯开发煤炭项目。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：行政性调控可能导致市场供需失衡。
3. 可再生能源替代风险：水力、风电、太阳能等新能源发展可能对煤炭需求形成替代。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭供需造成影响。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-10%~+5%）、减持（跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内对基准指数涨幅在10%以上）、中性（-10%~+10%）、减持（跌幅10%以上）。

图表目录

• 图表1：本周秦皇岛动力煤价格周环比持平
• 图表2：本周山西地区动力煤价格周环比持平
• 图表3：本周国际动力煤价格上涨
• 图表4：本周秦皇岛港口煤炭铁路调入量减少
• 图表5：本周秦皇岛港口煤炭库存环比增加
• 图表6：沿海电厂煤炭可用天数环比下降
• 图表7：长江港口煤炭库存环比上升
• 图表8：本周京唐港主焦煤库提价环比下跌
• 图表9：本周国际炼焦煤价格下跌
• 图表10：港口炼焦煤库存环比下降
• 图表11：焦化厂炼焦煤库存环比减少
• 图表12：本周唐山地区焦炭价格环比下跌
• 图表13：本周螺纹钢现货价格环比上涨
• 图表14：本周全国独立焦化厂生产率环比下降
• 图表15：分类焦化厂开工率情况
• 图表16：本周全国高炉开工率周环比下降
• 图表17：螺纹钢主要钢厂开工率环比上升
• 图表18：国内样本钢厂焦炭库存环比上升
• 图表19：焦化厂合计焦炭库存环比下降
• 图表20：重点公司盈利预测与估值

行业要闻回顾

• 国家发展改革委召开座谈会，建议加快建立煤炭价格区间调控长效机制。
• 央行加大直接融资支持力度，促进钢铁企业绿色转型、低碳发展。
• 钢价小幅回升，利润恢复，焦炭市场出货逐步好转。
• 气温转冷带动中国买家采购兴趣，印尼动力煤价续涨。
• 中俄拟合资在俄罗斯开发煤炭项目。

总结

当前煤炭行业在政策支持和需求释放的推动下，市场情绪有所修复，煤价趋于稳定。分析师看好行业未来投资价值，优先推荐具备高市场煤占比及产能增长弹性的公司。同时，需关注下游需求变化及可再生能源替代等风险。