20231217-国海证券-煤炭开采行业周报_寒潮来临日耗全面提升_海内外动力煤价格同步上涨_23页_7mb

煤炭开采行业周报总结

1. 市场表现与评级

• 2023年12月15日，煤炭开采行业表现优于沪深300指数（滚动12个月：50% vs -154%）。
• 研报维持“推荐”评级，认为煤炭行业未来维持紧平衡，具备“五高”特征（高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际），建议把握其价值属性。

2. 动力煤市场分析

• 供应：受寒潮影响，露天煤矿与部分井工煤矿停产减产，“三西”地区产能利用率下降3个百分点（环比12月7日-13日）。进口煤市场报价高位，对国内形成支撑。
• 需求：全国寒潮导致电厂日耗大幅提升，库存及可用天数下降，贸易商挺价，港口封航频发，库存快速累积。
• 价格：国内外动力煤价格同步上涨，预计煤价将在900-1000元/吨区间窄幅震荡。

3. 炼焦煤市场分析

• 供应：部分煤矿逐步复产，但整体供应偏紧，进口增量有限。
• 需求：焦企利润改善，开工积极性提高，但道路封堵影响到货，冬储补库刚需仍存。
• 价格：港口及产地焦煤价格环比上涨，预计价格“震荡走强”，需关注产地安监及冬储进展。

4. 焦炭市场分析

• 供应：原料价格上涨挤压焦企利润，第三轮涨价落地，焦企扭亏为盈。
• 需求：钢厂检修减少铁水产量，但焦企库存偏低，下游补库支撑价格，焦炭价格维持高位。

5. 无烟煤市场分析

• 需求：下游化工开工率较高，对煤价支撑有限，预计价格短期回调空间小。
• 价格：块煤价格稳，尿素价格上涨带动化工煤需求。

6. 行业展望与投资建议

• 动力煤股：建议关注中国神华（长协煤业绩稳健）、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等。
• 冶金煤股：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。
• 煤炭+电解铝：神火股份。
• 无烟煤股：华阳股份（钠离子电池布局）、兰花科创。

7. 风险提示

• 宏观风险：经济增速不及预期、可再生能源替代、煤炭进口增加。
• 行业风险：政策调控超预期、安全事故影响供应、公司业绩不及预期。

核心观点
煤炭行业供给约束持续，需求短期波动但中长期增长可期，板块价值属性明显，维持“推荐”评级。