20260315-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_传统淡季来临_港口煤价环比下跌_10页_669kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（3月9日至3月13日），煤炭行业整体表现较为稳定，煤炭板块指数上涨2.05%，但港口动力煤价格环比下跌，整体市场仍处于传统淡季阶段。分析师建议关注资源股，特别是动力煤弹性标的，同时提示了下游需求不及预期和保供力度超预期等风险。

主要观点

• 港口煤价下跌：本周环渤海四港区动力煤现货价环比下跌14元/吨，报收729元/吨，主要因下游需求较弱，尽管调出量有所增加，但库存上升带动煤价下行。
• 供给端稳定，需求端疲软：产地供应稳定，港口调入量环比增加，但调出量增幅较小，库存增加显示市场供需关系偏弱。
• 保险资金配置偏好资源股：固收类资产荒持续，红利资产处于高位，权益配置更倾向于资源类股票，尤其是煤炭板块。
• 个股表现分化：部分个股如郑州煤电、兖矿能源、广汇能源等涨幅较大，而江钨装备、ST大洲等则跌幅明显。
• 国际煤价波动：国际动力煤价格稳中有涨，澳洲纽卡斯尔港价格环比上涨，而南非和欧洲三港价格保持稳定；国际炼焦煤价格涨跌互现，澳洲硬焦煤价格持平，主焦煤价格略有上涨。

关键信息

1. 港口动力煤价格

• 环比下跌：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价下跌14元/吨，报收729元/吨。
• 库存增加：环渤海四港区库存2655.00万吨，环比增加107万吨，增幅4.19%。
• 调入调出量：日均调入量200.35万吨，环比增加5.59%；日均调出量175.15万吨，环比增加1.86%。
• 锚地船舶减少：日均锚地船舶63艘，环比下降30%。

2. 产地动力煤价格

• 大同南郊：5500大卡动力煤车板含税价下跌82元/吨，报收585元/吨。
• 内蒙古赤峰：4000大卡动力煤车板含税价下跌100元/吨，报收330元/吨。
• 兖州：6000大卡动力块煤车板含税价下跌30元/吨，报收850元/吨。
• 动力煤价格指数：环比下跌2元/吨，报收695元/吨。

3. 炼焦煤价格

• 产地炼焦煤：山西古交2号焦煤坑口价上涨100元/吨，报收720元/吨；河北唐山焦精煤车板价下跌120元/吨，报收1430元/吨。
• 国际炼焦煤：澳洲硬焦煤中国到岸价持平，报价236美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价上涨100元/吨，报价1690元/吨。

4. 国际能源价格

• 原油价格上涨：布伦特原油期货价格环比上涨11%，报收103.14美元/桶。
• 天然气价格下跌：荷兰TTF天然气价格环比下跌7%，报收16.91美元/百万英热。

5. 国内海运费

• 海运费上涨：国内主要航线平均海运费环比上涨7.46%，报收35.28元/吨。

行业建议与推荐

• 投资建议：继续关注保险资金增量，预期资源股配置比例上升。
• 核心推荐标的：动力煤弹性标的中，建议关注自西向东的产地标的，如昊华能源、广汇能源。
• 估值逻辑：低估值标的更具吸引力，同时受益于煤炭行业的稳定需求。

风险提示

1. 下游经济恢复进度不及预期，影响电力和钢铁需求，进而压制煤价。
2. 保供政策力度强于预期，导致煤炭供给超预期，引发煤价大幅下跌。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind及中国煤炭市场网。
• 图表包括上证综指及煤炭指数表现、涨跌幅前五与后五公司、动力煤与炼焦煤价格走势、国际能源价格对比、环渤海四港区调入调出量及库存变化、国内主要航线平均海运费等。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。
• 评级基于未来6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准的预期表现。

联系信息

• 证券分析师：孟祥文、米宇
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