20240623-国海证券-煤炭开采行业周报_日耗缓慢提升_煤价求稳_24页_7mb

煤炭开采行业周报总结

一、行业整体表现

2024年6月23日，国海证券煤炭开采行业评级维持“推荐”，相对沪深300指数的表现显示，过去1个月下跌20%，过去3个月上涨66%，过去12个月上涨365%。尽管动力煤和焦煤价格受雨水天气和下游库存影响，弹性较小，但整体价格有底，建议把握煤炭板块的价值属性。

二、供需情况

动力煤：需求季性淡季，日耗提升缓慢，截至6月20日，沿海八省电厂日耗为1929万吨，周环比上升20万吨。供给侧稳定，北三西地区产能利用率上升3.4个百分点至88.81%，产量增加5万吨。价格方面，坑口和港口价均为环比下降，供应弹性小，预计迎峰度夏需求支撑，价格震荡为主。港口库存累积，需关注气温变化。

焦煤和焦炭：供应端受安监严格限制恢复有限，需求因焦价二轮降价压缩利润。焦煤价格多数回调，进口供应充足压低国际市场价。焦炭市场观望情绪浓，盈利回落，但火电需求支撑部分品种。

三、投资建议

重点关注五高特征企业：“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”。

• 动力煤股：中国神华（长协煤高分红）、陕西煤业（业绩稳健）、中煤能源（低估值）、兖矿能源、电投能源、晋控煤业、新集能源、山煤国际、广汇能源。
• 冶金煤股：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
• 补充关注：华阳股份（钠离子电池布局）、兰花科创（无烟煤优质标的）。
  短期淡化煤价波动，长期看好煤炭需求上升，维持行业推荐评级。

四、风险提示

• 经济增速不及预期：房地产降温或抑制消费。
• 政策调控超预期：如保供稳价措施放大。
• 可再生能源替代：水电、风电增加，冲击火电主导地位。
• 煤炭进口风险：外部供给变化影响国内市场。
• 公司业绩波动：测算误差可能影响投资决策。

煤炭行业虽面临转型压力，但供给约束和资产质量支撑长期前景。