> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 - 2026年5月14日 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场分析早报，内容涵盖国际与国内市场供需、价格走势、基差、库存、主力持仓及未来预期等多方面信息。整体市场趋势显示，白糖价格短期偏强，中长期则面临供应过剩与进口冲击的压力。 --- ## 基本面数据 - **26/27榨季糖缺口**：Datagro预计为268万吨。 - **25/26榨季全球供应过剩**： - ISO预计122万吨，较之前预估的163万吨下调41万吨。 - StoneX预计87万吨，较2月预测的290万吨大幅下调70%。 - Covrig Analytics预计缩减至110万吨，低于之前预估的140万吨。 - Green Pool预计15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。 - USDA预计全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。 - **国内供需情况**： - 2026年3月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1183万吨，销糖513万吨，销糖率43.36%。 - 2026年3月中国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨，同比增加3.8万吨。 - 中国工业库存约670万吨，较2025年同期有所增加。 --- ## 盘面与基差 - **基差**： - 柳州现货价为5450元/吨，09合约基差为-29，贴水期货。 - **价格走势**： - 20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。 - **主力持仓**： - 主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。 --- ## 重要影响因素 ### 利多因素 - **国际原油价格高位震荡**：支撑白糖成本，间接利好价格。 - **甘蔗制乙醇比例增加**：挤占白糖产量，提升白糖需求。 - **厄尔尼诺天气概率增加**：可能影响糖产量，支撑价格。 - **美国可乐改变配方使用蔗糖**：长期利好白糖消费。 - **糖浆关税增加**：提升进口成本，对白糖形成支撑。 ### 利空因素 - **白糖全球产量增加**：可能导致供应过剩，压制价格。 - **进口利润窗口打开**：进口冲击加大，影响国内价格。 --- ## 未来预期 - **短期**：国内消费旺季，价格易涨难跌，重心缓慢上移，盘中回落时可考虑短多策略。 - **中长期**：全球糖市供应过剩预期逐步改善，但厄尔尼诺天气可能影响产量，需关注天气变化。 - **进口成本**：随着糖浆关税提升，进口成本增加，对国内价格形成支撑。 --- ## 进口成本与利润分析 | 日期 | ICE原糖主力合约(美分/磅) | 人民币汇率 | 海运费 (美元/吨) | 配额外加工完税成本 (元/吨) | 国内现货价 (元/吨) | 进口利润 (元/吨) | |------------|--------------------------|------------|------------------|-----------------------------|-------------------|------------------| | 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 | | 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 | | 2026-3-16 | 14.18 | 6.8908 | 41 | 5079 | 5640 | 541 | | 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 | | 2026-4-22 | 13.81 | 6.8288 | 41 | 4840 | 5530 | 690 | | 2026-4-24 | 14.1 | 6.831 | 41 | 4945 | 5490 | 545 | | 2026-4-27 | 13.99 | 6.8275 | 43 | 4913 | 5500 | 587 | | 2026-4-29 | 14.75 | 6.843 | 43 | 5132 | 5490 | 358 | | 2026-5-5 | 15.37 | 6.831 | 43 | 5295 | 5490 | 195 | | 2026-5-7 | 14.56 | 6.8068 | 44.25 | 5051 | 5520 | 469 | --- ## 消费与库存数据 - **国内食糖消费**：2025/26年度消费量预计为1573万吨。 - **国内食糖价格**：5500-6000元/吨，近期处于震荡偏强区间。 - **工业库存**：截至2026年3月底，工业库存约670万吨。 - **成品糖销量**：2026年3月销量数据未明确，但整体处于消费旺季。 --- ## 数据来源 - 数据整理自大越期货及农村部。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 --- ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。 - 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 市场有风险，投资需谨慎。