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白糖早报总结 - 2026年5月14日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场分析早报，内容涵盖国际与国内市场供需、价格走势、基差、库存、主力持仓及未来预期等多方面信息。整体市场趋势显示，白糖价格短期偏强，中长期则面临供应过剩与进口冲击的压力。

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基本面数据

• 26/27榨季糖缺口：Datagro预计为268万吨。
• 25/26榨季全球供应过剩：
  • ISO预计122万吨，较之前预估的163万吨下调41万吨。
  • StoneX预计87万吨，较2月预测的290万吨大幅下调70%。
  • Covrig Analytics预计缩减至110万吨，低于之前预估的140万吨。
  • Green Pool预计15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
  • USDA预计全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。
• 国内供需情况：
  • 2026年3月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1183万吨，销糖513万吨，销糖率43.36%。
  • 2026年3月中国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨，同比增加3.8万吨。
  • 中国工业库存约670万吨，较2025年同期有所增加。

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盘面与基差

• 基差：
  • 柳州现货价为5450元/吨，09合约基差为-29，贴水期货。
• 价格走势：
  • 20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：
  • 主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。

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重要影响因素

利多因素

• 国际原油价格高位震荡：支撑白糖成本，间接利好价格。
• 甘蔗制乙醇比例增加：挤占白糖产量，提升白糖需求。
• 厄尔尼诺天气概率增加：可能影响糖产量，支撑价格。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖：长期利好白糖消费。
• 糖浆关税增加：提升进口成本，对白糖形成支撑。

利空因素

• 白糖全球产量增加：可能导致供应过剩，压制价格。
• 进口利润窗口打开：进口冲击加大，影响国内价格。

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未来预期

• 短期：国内消费旺季，价格易涨难跌，重心缓慢上移，盘中回落时可考虑短多策略。
• 中长期：全球糖市供应过剩预期逐步改善，但厄尔尼诺天气可能影响产量，需关注天气变化。
• 进口成本：随着糖浆关税提升，进口成本增加，对国内价格形成支撑。

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进口成本与利润分析

日期	ICE原糖主力合约(美分/磅)	人民币汇率	海运费 (美元/吨)	配额外加工完税成本 (元/吨)	国内现货价 (元/吨)	进口利润 (元/吨)
2026-2-11	13.53	6.9106	-	4724	5400	676
2026-3-13	14.41	6.9043	41.25	5153	5720	467
2026-3-16	14.18	6.8908	41	5079	5640	541
2026-3-31	15.51	6.8881	55	5560	5580	20
2026-4-22	13.81	6.8288	41	4840	5530	690
2026-4-24	14.1	6.831	41	4945	5490	545
2026-4-27	13.99	6.8275	43	4913	5500	587
2026-4-29	14.75	6.843	43	5132	5490	358
2026-5-5	15.37	6.831	43	5295	5490	195
2026-5-7	14.56	6.8068	44.25	5051	5520	469

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消费与库存数据

• 国内食糖消费：2025/26年度消费量预计为1573万吨。
• 国内食糖价格：5500-6000元/吨，近期处于震荡偏强区间。
• 工业库存：截至2026年3月底，工业库存约670万吨。
• 成品糖销量：2026年3月销量数据未明确，但整体处于消费旺季。

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数据来源

• 数据整理自大越期货及农村部。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。

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免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 市场有风险，投资需谨慎。