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白糖日报总结（2026年5月14日）

核心内容概述

本日报由银河期货研究员刘倩楠发布，分析了白糖期货与现货市场的最新动态，结合国内外供需情况对白糖市场进行了研判，并提出了相应的交易策略。

主要观点

国际市场分析

• 印度禁糖出口：印度政府于2026年5月13日宣布立即禁止食糖出口，禁令将持续至2026年9月30日或另行通知。此举意在抑制国内糖价，预计对全球白糖与原糖价格形成支撑。
• 巴西制糖比：巴西作为全球最大的食糖生产国之一，2026/27榨季处于甘蔗压榨初期。全球机构普遍下调该榨季的食糖产量预期，主要由于巴西制糖比可能下降。
• 乙醇产量与需求：巴西甘蔗主要用于生产乙醇，当前乙醇盈利水平高于食糖，导致糖厂优先生产乙醇。随着乙醇需求上升及国际油价上涨，乙醇的市场竞争力增强，对食糖出口造成一定压力。
• 国际糖价走势：国际糖价预计震荡偏强，但上方前高位置存在较大压力，因此短期内需关注是否能有效突破前高。

国内市场分析

• 产量与库存：广西和云南的白糖产量均超预期，国内库存压力较大，短期内对糖价形成压制。
• 政策因素：国内政策对糖价形成一定支撑，包括进口许可证收紧、糖浆预拌粉限制、收储预期等。
• 糖价走势：国内糖价短期可能震荡，长期则预计进入筑底阶段。

关键信息

期货市场数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,497	18	0.33%	586,646	+72,937	668,449	+12,278
SR01	5,667	18	0.32%	54,837	+11,013	121,479	+7,851
SR05	5,410	22	0.41%	115	-5,80	6,746	+85

现货价格

• 柳州：5,505元/吨，上涨30元/吨
• 昆明：5,270元/吨，上涨25元/吨
• 武汉：5,720元/吨，上涨45元/吨
• 南宁：5,480元/吨，上涨30元/吨
• 鲅鱼圈：0元/吨，无变化
• 日照：5,605元/吨，上涨40元/吨
• 西安：5,870元/吨，上涨30元/吨

基差

• 柳州：+95元/吨
• 昆明：-140元/吨
• 武汉：+310元/吨
• 南宁：+70元/吨
• 鲅鱼圈：0元/吨
• 日照：+195元/吨
• 西安：+460元/吨

月间价差

价差	涨跌
SR05-SR01	-257，+4
SR09-SR05	+87，-4
SR09-SR01	-170，0

进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西	14.77	0.11	46.50	4,156	5,284	+221	+321.00	+126
泰国	14.77	1.12	18.00	4,108	5,222	+283	+383.00	+188

交易策略

1. 单边策略：

   • 国际糖价预计重心逐步上移，但上方前高位置预计压力较大，短期关注前高位置能否有效突破。
   • 国内糖价大概率震荡偏强，建议采取低多高平策略。

2. 套利策略：

   • 建议观望，暂不进行套利操作。

3. 期权策略：

   • 建议卖出看跌期权。

附图简要说明

• 图1：广西月度库存数据，显示库存量逐步上升。
• 图2：云南月度库存数据，库存量亦呈上升趋势。
• 图3：广西白糖现货价格走势，近期价格有所上涨。
• 图4：柳州-昆明糖现货价差，价差波动较大。
• 图5：白糖9月基差，基差呈正向变动。
• 图6：郑糖5-9价差，价差在一定范围内波动。
• 图7：白糖1月基差，基差保持稳定。
• 图8：郑糖1-5价差，价差相对稳定。

数据来源

• 银河期货
• WIND

其他信息

• 作者承诺：刘倩楠具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。

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注：以上总结基于提供的文档内容，图表数据部分因无法查看图像而以文字描述形式呈现。