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白糖期货报告总结

报告日期：2025年12月2日
作者：王明伟
机构：大越期货投资咨询部
报告 ID：证监许可【2012】1091号

市场概述

报告非投资建议，基于公开数据和机构预测分析。整体市场分析聚焦白糖期货，涉及基本面、技术面和持仓数据，旨在提供参考观点。

关键分析

基本面数据

• 全球：预计25/26年度食糖供应过剩100-740万吨，基线估计163-740万吨，机构如Czarnikow上调预期。
• 国内：2025年8月底，全国累计产糖1116万吨、销糖1000万吨（销糖率89.6%），10月进口食糖75万吨（同比增21万吨）；基差显示柳州现货5580，升水期货（基差247），两者整体偏空。
• 其他：进口糖浆进口减少，但外糖价低至15美分/磅，进口利润窗口开放，提振进口风险。

技术与持仓分析

• 盘面：20日均线向下，k线位于下方，显示短期弱势，偏空。
• 持仓：主力净持仓空增，持仓偏空，暗示下行压力。
• 库存：工业库存116万吨（截至24/25榨季8月底），整体中性。

市场预期

• 策略：短期反弹技术性且力度有限，建议转向05合约以规避01合约交割风险；横盘为主。
• 利多：国内消费稳健，糖浆关税增加，美国可乐改用蔗糖。
• 利空：全球食糖产量增加，供应过剩，外糖价下跌放大进口冲击。

关键提醒

报告仅供参考，观点不构成投资建议，机构不视读者为客户。市场风险高，交易需谨慎。