20240816-开源证券-普洛药业-000739.SZ-公司信息更新报告_2024上半年业绩超预期_原料药板块强劲增长_4页_886kb

普洛药业2024年中报总结

普洛药业2024年上半年业绩超预期，公司在多重因素推动下实现稳健增长态势。

一、业绩表现
公司上半年营收达642.9亿元，归母净利润62.5亿元，同比分别增长796%和396%，超出市场预期。

二、业务板块动态

1. 制剂业务：营收增长1837%，增长主要依靠磷酸奥司他韦胶囊、头孢地尼等新品规国内申报，同时盐酸安非他酮缓释片获FDA递交；在研项目覆盖抗感染、心脑血管、神经调节等多个治疗领域，减重降糖项目将于四季度进入临床。
2. API与CDMO业务：
   • 原料药中间体业务收入增长118.9%，尽管毛利率环比下降较大但规模效应显著。
   • 高端原料药车间投产，拟扩建多肽生产线以增强核心竞争力。
   • CDMO业务报价和在手项目量同比提升，美国波士顿实验室已投入使用，中试车间建设收尾，显示国际业务拓展加速。

三、财务预测
预计2024-2026年归母净利润将分别达到123.8亿、146.2亿和170.0亿元，当前股价对应PE分别为129、109、94倍，维持“买入”评级。

四、风险提示
经营风险主要集中在三个方面：CDMO行业竞争加剧可能导致价格压力，化工原料成本上涨影响利润率，以及制剂放量不及预期可能制约增长。

普洛药业正处于从传统原料药供应商向多元化平台型企业转型的关键阶段，其全球化布局和技术创新能力被认为是长期成长的重要支撑，但需密切监控市场竞争格局的变化。