上交所-PPP资产证券化培培训材料-第三讲_资产证券化备案情况总结与备案要点分析-20177-34页_24mb

报告摘要

中国证券投资基金业协会企业资产证券化业务备案情况总结

核心内容

中国证券投资基金业协会对企业资产证券化业务进行了系统性介绍，涵盖业务规则、产品备案情况、备案流程及关注要点、风险关注以及PPP项目资产证券化的发展方向。协会强调了资产证券化业务的合规性、风险控制和创新方向。

主要观点

业务规则体系：协会建立了完善的业务规则体系，包括行政管理规定、自律管理规则、交易场所指引等，确保资产证券化业务的规范发展。
备案情况：截至2017年6月30日，共有109家机构报送831只资产支持专项计划，总发行规模10542.08亿元。其中810只产品获得备案确认，规模10198.92亿元。
基础资产分类：主要基础资产类型包括融资租赁资产、信托受益权、公共事业收费权、小额贷款资产、不动产类资产等，其中公共事业收费权、信托受益权和小额贷款资产占比最高。
产品特点：产品发行规模平均在5-15亿元之间，平均期限约4年，发行利率在4%~12%之间。不同基础资产类型有不同的发行期限和规模，如不动产类资产证券化产品期限较长，规模较大。
参与机构：管理人主要包括证券公司和基金子公司，其中德邦证券、华泰证券、中信证券等是主要发行机构。原始权益人种类丰富，涵盖融资租赁公司、小额贷款公司、基础设施和公用事业单位等。
投资者结构：主要面向机构投资者，个人投资者因门槛较高数量较少。投资者数量平均为11个，单只产品最大认购规模为131.81亿元，最小为100万元。
风险关注：协会关注基础资产界定、转让、现金流偏差、资金混同、循环购买及原始权益人重大变更等问题，强调管理人需进行充分尽职调查，设置合理的风险缓释措施，并持续进行风险监控和信息披露。
PPP项目资产证券化：PPP项目资产证券化在政策支持下快速发展，已发行4只产品，规模27.14亿元。未来发展方向包括扩大投资群体、推动绿色金融、完善操作细则等。

关键信息

基础资产负面清单

不适宜采用资产证券化业务形式或不符合监管要求的基础资产包括：
- 以地方政府为直接或间接债务人的基础资产（但PPP项目财政补贴除外）
- 以地方融资平台公司为债务人的基础资产
- 矿产资源开采收益权、土地出让收益权等现金流不确定的资产
- 不能直接产生现金流、仅依赖处置资产的资产
- 法律界定及业务形态缺乏相关性的资产组合
- 违反相关法律法规或政策规定的资产
- 以上述资产为最终投资标的的信托计划受益权等