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资产证券化市场周报总结（2017-6-26）

核心内容概述

本周资产证券化市场呈现活跃态势，银行间市场交易量和成交金额显著回升，交易所市场部分产品挂牌。财政部联合人民银行和证监会推出PPP资产证券化规则，为市场带来新的发展机遇。

主要观点

• 市场活跃度回升：银行间市场交易量和成交金额均出现大幅增长，交易量达4295.25万份，总成交金额为42.28亿元，结束前两周的低迷状态。
• PPP资产证券化新规：财政部发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》（财金〔2017〕55号），明确PPP资产证券化的发起人范围、基础资产类型、发行场所等，拓宽融资渠道。
• 基础资产多样化：PPP证券化不仅包括合同债权和收益权，还首次将项目公司股权纳入基础资产范围，为项目公司股东提供退出机制。
• 证券化阶段扩展：新规允许在项目建设期进行资产证券化，不再局限于项目运营阶段。
• 放宽运营时间要求：取消项目需运营满2年的硬性规定，为更多项目提供融资机会。

关键信息

一、本周市场回顾

1. 银行间信贷资产证券化市场

• 发行了2期不良贷款资产支持证券，分别为17和萃1和17工元1。
• 17和萃1优先档发行利率为5.20%，与同级别短融中票利差为67bp。
• 银行间市场无资产支持票据发行。
• 本周银行间市场成交活跃，总成交金额为42.28亿元，较前两周明显上升。

2. 交易所资产证券化市场

• 本周共有2期资产支持证券挂牌，分别在上交所和深交所。
• 基础资产包括应收账款和委托贷款。
• 本周上交所成交47.00万份，金额0.47亿元；深交所成交292.98万份，金额2.95亿元。

二、下周发行计划

• 银行间市场计划发行3期资产证券化产品，总规模为99.58亿元，较上周显著提升。
• 17工元2：不良贷款支持证券，发行规模36.00亿元，基础资产为13,548个借款人、13,926笔个人抵押贷款，其中可疑类贷款占比达81.07%。
• 17众赢1：企业贷款支持证券，发行规模9.08亿元，涉及20个借款人、26笔企业贷款，前五大借款人集中度较高。
• 17惠益1：信用卡分期贷款支持证券，发行规模54.4985亿元，涉及228,801个借款人、264,988笔贷款，贷款分散度较高。

三、ABS发行备案及项目进度

• 本周基金业协会未公告资产支持专项计划完成备案。
• 上交所本周有8个项目状态更新为“通过”，深交所有1个项目通过。
• 项目类型涵盖购房尾款、租赁资产、基础设施收益权等。

四、成交统计

• 银行间市场：总成交金额为42.28亿元，主要产品包括17开元2A2、17光盈2A、16工元4A2。
• 上交所市场：总成交金额0.47亿元，主要产品为14吉城05和PR4C。
• 深交所市场：总成交金额2.95亿元，主要产品为中腾信1B、鸿飞04、星美2A10。

五、PPP资产证券化动态

• 新规内容：
  • 扩大发起人主体范围：包括项目公司、股东、债权人、承包商等。
  • 纳入股权：项目公司股权可作为基础资产，但不得影响实际控制权。
  • 扩展证券化阶段：允许在项目建设期进行证券化。
  • 放宽运营要求：取消2年运营期限制，仅对绿色通道项目有2年要求。
  • 鼓励多种增信方式：支持担保、持有次级等方式增强资产信用。

重要结论

本周资产证券化市场整体表现积极，交易活跃度提升。PPP资产证券化新规为市场带来新的活力，拓宽了融资渠道，提升了资产证券化产品的多样性与灵活性，有助于推动基础设施和公共服务领域的融资创新。