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资产证券化市场周报（2017-6-26）总结

核心内容

本周资产证券化市场整体表现有所回暖，银行间市场交易量和成交金额显著回升，交易所市场交易略有波动。同时，财政部联合人民银行和证监会推出PPP资产证券化规则，标志着资产证券化市场进入新的发展阶段。

主要观点

• 市场活跃度提升：银行间市场本周资产支持证券成交4295.25万份，金额达42.28亿元，较前两周明显回升。
• PPP资产证券化政策出台：6月19日，财政部发布55号文，推动PPP资产证券化，放宽项目运营时间限制，并扩大发起人范围。
• 基础资产多样化：本周市场基础资产涵盖不良贷款、企业贷款、信用卡分期贷款、应收账款和委托贷款等，显示资产证券化基础资产的多元化趋势。
• 项目结构差异化：不同基础资产类型的证券产品结构不同，如不良贷款证券化产品强调信用风险分散，而信用卡分期贷款证券化产品则强调借款人分布广泛。

关键信息

一、本周市场回顾

1. 银行间信贷资产证券化市场回顾

• 发行2期不良贷款支持证券，分别为17和萃1和17工元1。
• 17和萃1优先档发行利率为5.20%，与同级别短融中票利差为67bp。
• 本周银行间市场无资产支持票据发行。

2. 交易所资产证券化市场回顾

• 本周共有2期资产支持证券在交易所挂牌，分别为上交所1期和深交所1期。
• 基础资产包括应收账款和委托贷款。
• 详细挂牌信息如下：
  • 兴证资管-九州通应收账款二期资产支持专项计划（上交所）
  • 晋江房建安置房资产支持专项计划（深交所）

3. 下周发行信息

• 下周银行间市场有3期资产证券化产品发行，总规模为99.58亿元，较上周大幅增加。
• 具体发行产品包括：
  • 17工元2（不良贷款支持证券，发行规模36亿元）
  • 17众赢1（企业贷款支持证券，发行规模9.08亿元）
  • 17惠益1（信用卡分期贷款支持证券，发行规模54.5亿元）
• 各产品基础资产详情：
  • 17工元2：13,548个借款人、13,926笔个人抵押贷款，可疑类贷款占比81.07%
  • 17众赢1：20个借款人、26笔企业贷款，前五大借款人集中度达53.97%
  • 17惠益1：228,801个借款人、264,988笔信用卡分期贷款，单笔贷款平均本金余额为2.06万元，借款人年龄集中于30~40岁

二、ABS发行备案及项目进度信息

• 基金业协会备案：本周无资产支持专项计划完成备案。
• 交易所项目进度：
  • 上交所：8个资产支持证券项目状态更新为“通过”
  • 深交所：1个资产支持证券项目状态更新为“通过”

三、资产支持证券成交统计

• 银行间市场：
  • 成交量：4295.25万份，成交金额：42.28亿元
  • 成交金额前三产品为“17开元2A1”、“17光盈2A”和“16工元4A2”，分别成交200,000万元、100,000万元和43,476.05万元
• 上交所市场：
  • 成交量：47.00万份，成交金额：0.47亿元
  • 成交金额前三产品为“14吉城05”、“PR4C”和“14吉城05”，分别成交3,744万元和987万元
• 深交所市场：
  • 成交量：292.98万份，成交金额：2.95亿元
  • 成交金额前三产品为“中腾信1B”、“鸿飞04”和“星美2A10”，分别成交5,000万元、1,752.87万元和1,539.00万元

四、资产证券化市场动态

• PPP资产证券化政策：财政部、人民银行、证监会联合发布55号文，推动PPP资产证券化，主要亮点包括：
  • 扩大发起人主体范围，包括项目公司、股东、债权人和承包商
  • 股权可纳入基础资产范围
  • 证券化阶段扩展至项目建设期
  • 放宽运营满2年的规定，仅对绿色通道申请项目有运营时间要求
  • 鼓励多种增信方式，如担保、持有次级证券等

总结

本周资产证券化市场整体活跃度提升，政策层面的PPP资产证券化推动了市场发展，基础资产类型和结构更加多样化。下周银行间市场发行规模大幅增加，交易市场也显示出一定的回暖趋势。市场动态表明，资产证券化正在向更广泛的基础资产和更灵活的发行机制发展。