20160110-光大证券-有色金属行业周报_供给侧改革有望加速行业产能出清_14页_1mb

供给侧改革有望加速行业产能出清

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现低迷，沪深300指数周跌幅为9.90%，有色金属指数周跌幅达10.73%。受中东局势紧张和人民币贬值影响，黄金等贵金属价格表现活跃，外盘避险情绪推动金价短期反弹，国内黄金价格也启动价值修复。黄金期货价格上涨传导至股价，黄金股表现坚挺。同时，熔断机制的实施导致A股出现脉冲式下跌，有色行业指数大幅下跌，新能源汽车相关板块跌幅尤为明显。

主要观点

• 短期：继续看好供给侧改革深化带来的行业改善机会，首推电解铝板块。
• 中长期：关注行业周期下行过程中具有政策预期和技术创新潜力的子行业，如核电设备、核乏料后处理市场及钨行业。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 上周沪深300指数收报3361.56，周涨幅为-9.90%。
• 有色金属指数收报3418.28，周涨幅为-10.73%。
• 有色金属子板块中，锂、磁性材料和金属新材料跌幅居前，分别为-27.38%、-18.17%和-16.72%。
• 个股方面，赤峰黄金涨幅最大（19.79%），赣锋锂业跌幅最大（-28.16%）。

2. 金属价格走势

• 基本金属：伦铜周跌幅4.56%，SHFE铜周跌幅2.41%；伦铝周跌幅0.83%，SHFE铝周跌幅0.69%；伦铅周跌幅9.00%，SHFE铅周跌幅1.59%；伦锌周跌幅6.47%，SHFE锌周跌幅4.13%；伦锡周跌幅5.87%，SHFE锡周跌幅0.79%；伦镍周跌幅3.74%，SHFE镍周跌幅3.84%。
• 贵金属：COMEX期金周涨幅4.11%，上期所金价周涨幅4.76%；COMEX期银周涨幅0.72%，上期所银价周涨幅2.01%；NYMEX铂周跌幅1.42%，NYMEX钯周跌幅12.21%。

3. 行业及公司资讯

• 宏观动态：
  • 中国2015年12月CPI同比增长1.6%，PPI同比下降5.9%，连续第46个月下滑。
  • 美国12月非农就业人口增长29.2万，远超预期，失业率保持5.0%。
  • 人民币贬值影响国内黄金价格，同时中国外汇管理局限制部分地方银行售汇总量。
  • 中国国储拟竞价收储不超过15万吨国产精炼铜。
• 行业动态：
  • 2015年前11个月，全国十种有色金属产量同比增长7.5%，其中电解铝产量增长10.4%。
  • 印尼2015年12月精炼锡出口同比减少44%，全年减少7.6%。
  • 秘鲁11月铜产量同比增长37.43%，成为全球五大铜生产商之一。
  • 工信部发布《锡行业规范条件》，推动行业可持续发展。

4. 重点推荐组合

• 核心组合：常铝股份、久立特材、锡业股份、章源钨业。
• 短期建议：云铝股份、江西铜业、闽发铝业、罗普斯金等。

行业重点公司估值与评级

分析师信息

• 李伟峰：中国人民大学宏观经济研究所经济学硕士，中南大学冶金工程学院工学学士，自2011年起从事有色金属行业研究，2014年加入光大证券，曾获2015年度金牛奖新材料行业第四名。

估值方法说明

本报告所采用的估值方法及模型具有局限性，分析结果基于各种假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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