20161119-光大证券-钢铁行业周报_钢价出现8周以来的首次下跌_但焦炭价格创近8年新高_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周国内钢价出现8周以来首次下跌，跌幅为 2.97%，矿价下跌 0.64%，而焦炭价格仍暴涨 14.29%，创近8年新高。这表明钢铁行业在价格端出现分化，钢价下跌可能对钢企盈利产生负面影响，但焦炭价格的上涨可能对部分企业形成支撑。

10月份全国粗钢日均表观消费量为 199万吨，同比上涨 6.95%，但环比下降 1%，显示市场需求有所波动。出口钢材770万吨，同比下降 14.67%，表明外部需求疲软。

主要观点

1. 行业基本面分析

• 钢铁行业基本面短期内难以持续好转，预计未来盈利压力仍存。
• 钢铁板块的绝对PB估值及相对A股的PB比值处于历史中高位，难有明显的超额收益。
• 建议关注资产重组和国企改革主题，以及钢铁电商相关个股。

2. 市场表现

• 沪深300指数上涨 0.01%，上证综指下跌 0.10%，申万钢铁指数微涨 0.03%，跑赢沪深300指数。
• 光大钢铁投资组合本周涨幅为 -1.69%，本月涨幅为 4.96%，跑输钢铁板块 1.72个百分点。

3. 价格与成本

• 钢价下跌 2.97%，矿价下跌 0.64%，焦炭价格继续上涨 14.29%，成为唯一上涨的品种。
• 新疆三级螺纹钢较上海溢价上涨 170元/吨，上海冷轧比热轧溢价上涨 130元/吨。

4. 供给与库存

• 10月粗钢日均表观消费量同比上涨 6.95%，但环比下降 1%。
• 钢厂库存量环比下降 15.0%，其中螺纹钢、线材、热轧板卷库存降幅在 11%-20% 之间。
• 11月计划产量整体上升，产能利用率环比提升 3.4%，但实际产量仍面临压力。

5. 融资与行业动态

• 快塑网完成 B+轮3.5亿元 融资，用于布局特殊塑料、跨境电商及SaaS化平台。
• 钢银电商2016年全年结算量目标为 1800万吨，2017年目标为 3000万吨。
• 圆通双11订单量达 8098万单，创行业第一。

关键信息汇总

价格变化

供给与库存

• 10月粗钢日均表观消费量：199万吨，同比上涨 6.95%，环比下降 1%。
• 10月产能利用率：环比下降 1.8%。
• 11月计划产能利用率：环比上升 3.4%。
• 重点钢企库存：10月下旬末库存量为 1247.55万吨，旬环比下降 8.36%。
• 钢材市场心态指数：本周为 33%，较上周下降 42个百分点。

融资动态

股票关注

• 推荐股票：鲁银投资、大冶特钢、物产中拓、鄂尔多斯、方大特钢。
• 投资组合表现：本周涨幅为 -1.69%，本月涨幅为 4.96%。
• 盈利预测：

增发情况

估值与市场表现

• 申万钢铁指数本周微涨 0.03%，跑赢沪深300指数 0.02个百分点。
• 光大大宗商品电商指数本周上涨 0.44%，跑赢沪深300指数 0.43个百分点。
• 钢铁板块中，涨幅居前的个股包括华菱钢铁（12.92%）、天泽信息（10.53%）、诺普信（5.08%）、华贸物流（3.97%）、*ST山煤（3.94%）。
• 跌幅居前的个股包括山东墨龙（-8.78%）、抚顺特钢（-6.88%）、三钢闽光（-5.55%）、新钢股份（-4.26%）、方大特钢（-3.32%）。

行业评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上。

分析师声明

• 本报告观点反映分析师个人观点，不涉及利益冲突。
• 报告撰写团队具有丰富的行业研究经验，曾在多个机构任职，并多次获得行业排名奖项。

分析师介绍

• 王招华：光大证券钢铁首席分析师，拥有8年钢铁行业研究经验。
• 研究领域包括大宗商品电商、互联网物流等。
• 熟悉公司：上海钢联、欧浦智网、宝钢股份、常宝股份、华菱钢铁、五矿发展、传化股份等。

总结

当前钢铁行业面临价格下跌压力，但焦炭价格持续上涨，对部分企业形成支撑。尽管行业基本面尚未明显改善，但部分股票因资产重组、国企改革及电商布局具有投资潜力。投资者应关注钢铁电商及具备金融资产注入预期的个股，同时注意市场整体波动对板块的影响。