20151220-光大证券-钢铁行业周报_钢价出现8月中旬以来的首次上涨_预计涨幅有限_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

2015年12月18日发布的行业周报指出，国内钢价在连续下跌18周后首次止跌回升，Myspic综合指数上涨0.86%，其中扁平材上涨1.79%，冷轧价格相对走强，较热轧溢价达590元/吨。尽管出现反弹，但分析师认为这只是短期的反弹，趋势性上涨尚未显现。同时，钢铁行业整体基本面仍偏谨慎，但板块表现优于市场，尤其在新材料和大宗商品电商领域。

主要观点

钢价走势

• 钢价止跌回升，但涨幅有限，仅是反弹。
• 冷轧价涨幅超过热轧，达到7月初以来的最高水平。
• 本周钢材市场心态指数显著回升，显示市场信心有所恢复。

产能与需求

• 钢铁行业产能退出问题仍未得到根本性改善。
• 钢材库存继续下降，全国重点城市经销商库存下跌1.1%，长材和板材库存均有所减少。
• 高炉开工率小幅下降，钢厂减产趋势持续。

市场表现

• 钢铁板块跑赢市场，申万钢铁指数上涨4.6%，高于沪深300指数。
• 新材料和大宗商品电商板块涨幅显著，分别为6.3%和5.8%。

关键信息

钢铁企业盈利状况

• 2015年三季度上市钢企ROE为-12.5%，亏损面达92%，盈利在40家工业领域中垫底。
• 10月大中型钢企亏损再加剧，吨钢利润为-234.75元，收入利润率降至-5.4%。

原材料价格

• 铁矿石综合指数下跌0.4%，唐山废钢下跌1.08%，西北硅铁下跌4.55%。
• 铁矿石港口库存环比上涨2.4%，钢厂进口矿库存天数维持在21天。

金融与市场环境

• 上海大额银行承兑汇票月贴现率处于较低水平，货币市场较为宽松。
• 12月计划达产率下降1.7%，11月铁矿进口量同比增长22%。

B2B与电商动态

• 上海钢联B2B平台钢银电商获准挂牌新三板，或即将启动融资。
• 2015年中国垂直B2B电商估值TOP5：找钢网（51亿元）、快塑网（24亿元）、链农网（19.1亿元）、敦煌网（13.3亿元）、易酒批（13.3亿元）。
• 大宗商品电商融资总额超过28亿元，其中找钢网获得1亿美元D轮融资。

互联网物流动态

• 京东计划用两年时间自建冷链物流配送网。
• “双12”期间快递业务量同比增长60%，达到历史高位。

股票关注

推荐股票

• 欧浦智网：股价41.5元，EPS 0.84（14A）、0.49（15E）、0.75（16E），PE 36.60（14A）、67.84（15E）、44.32（16E），PB 10.81。
• 上海钢联：股价53.82元，EPS 0.12（14A）、-0.69（15E）、0.11（16E），PE 496.60（14A）、--（15E）、606.27（16E），PB 58.24。
• 常宝股份：股价13.96元，EPS 0.6（14A）、0.72（15E）、0.82（16E），PE 28.89（14A）、18.39（15E）、16.15（16E），PB 1.91。
• 凌钢股份：股价6.78元，EPS -0.89（14A）、0.02（15E）、0.05（16E），PE --（14A）、262.50（15E）、105.00（16E），PB 1.74。
• 宝钢股份：股价5.52元，EPS 0.35（14A）、0.2（15E）、0.32（16E），PE 25.41（14A）、29.80（15E）、18.63（16E），PB 0.80。

股票投资逻辑

• 行业整体不景气，但部分公司通过转型和商业模式调整获得增长机会。
• 多家钢铁企业启动增发，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。
• 钢铁板块中存在破净股，具有潜在投资价值。

增发与融资情况

增发计划

• 西宁特钢、华菱钢铁、本钢板材、河北钢铁、首钢股份、重庆钢铁、抚顺特钢等多家公司已启动或计划增发。
• 部分公司增发价高于当前股价，存在潜在套利空间。

融资情况

• 2015年全年大宗商品B2B电商融资总额超过28亿元，其中找钢网获得1亿美元D轮融资。
• 上海钢联B2B平台钢银电商挂牌新三板，可能启动融资。

总结

钢铁行业在2015年12月出现短期反弹，但整体基本面仍偏谨慎。冷轧价格上涨明显，但热轧和无缝管价格有所回落。钢材库存下降，市场心态指数回升，显示行业逐步回暖。钢铁板块跑赢市场，尤其在新材料和大宗商品电商领域表现突出。多家钢铁企业启动增发，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。同时，B2B平台的发展和融资情况显示，钢铁电商正成为行业转型的重要方向。