20160508-光大证券-钢铁行业周报_价格和利润跌回至4月中旬水平_库存出现9周以来的首增_16页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价和利润均回落至4月中旬水平，但部分细分领域出现盈利改善迹象。全国高炉开工率继续回升，达到2015年10月以来的最高水平，而重点城市贸易商库存则出现9周以来的首次小幅上涨。此外，4月钢铁PMI重返荣枯线上方，显示行业复苏迹象。

主要观点

钢价与利润：国内钢价继续下跌4.4%，矿价下跌2.09%，热轧跌幅最深。但模拟普钢和不锈钢冷轧利润有所修复，盈利幅度收窄。
市场情绪：钢材市场心态指数暴跌至15%，为今年新低，显示市场信心不足。
库存变化：全国重点城市经销商库存环比上涨1.2%，为9周以来首次回升，但长材库存涨幅较大，板材库存略有下降。
板块表现：申万钢铁指数本周下跌2.5%，跑输沪深300指数1.7个百分点，光大新材料指数下跌1.8%，跑输沪深300指数1个百分点，而大宗商品电商指数上涨0.9%，跑赢沪深300指数1.7个百分点。
投资建议：短期钢价可能维持弱势，但考虑到盈利修复，建议标配钢铁股，中长期建议关注冷轧和硅钢等盈利改善明显的标的。

关键信息

钢价与成本

Myspic综合指数：本周下跌4.4%，长材下跌4.55%，扁平材下跌4.05%。
铁矿石综合指数：本周下跌2.09%，冶金焦大幅上涨23.81%，而PB粉矿下跌5.54%。
钢价比值：国内/国际钢价比值继续下跌，新疆三级螺纹钢比上海溢价360元/吨，环比上涨160元/吨；上海热轧比三级螺纹钢溢价下降50元/吨；冷轧比热轧溢价上涨130元/吨。

盈利与利润

模拟利润：普钢盈利幅度收窄，不锈钢冷轧扭亏为盈，不锈钢热轧亏损幅度也有所收窄。
上市钢企盈利情况：2016年一季度，34家上市钢企中有19家盈利，其中宝钢股份盈利15.29亿元，为最大盈利企业；15家亏损，重庆钢铁亏损9.92亿元最严重。
大中钢企利润：2016年3月，大中钢企产品销售收入利润率为1.2%，为近九个月首次盈利，吨钢利润50.68元，环比上月上升4.1个百分点，同比去年上升1.7个百分点。

供需与库存

高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率上涨0.55个百分点至79.42%，唐山高炉开工率持平。
钢材库存：重点城市经销商库存上涨1.2%，长材库存上涨2.4%，板材库存下跌0.4%。
港口铁矿石库存：本周上涨0.6%，钢厂进口矿平均库存天数为24天，较两周前增加2天。

市场指数与表现

主要指数：沪深300指数下跌0.8%，上证综指下跌0.9%，申万钢铁指数下跌2.5%，光大大宗商品电商指数上涨0.9%。
个股表现：涨幅前五为千方科技（9.88%）、久其软件（9.68%）、辉丰股份（9.15%）、五矿发展（5.74%）、久立特材（5.64%）；跌幅前五为新钢股份（-8.81%）、柳钢股份（-8.37%）、西宁特钢（-7.48%）、武钢股份（-6.34%）、物产中拓（-6.16%）。

股票关注

重点推荐股票：武钢股份、三钢闽光、大冶特钢、宝钢股份、鞍钢股份。
盈利预测：
- 武钢股份：15A EPS为-0.74，16E EPS为0.08，17E EPS为0.10；PE为-5、43、34。
- 三钢闽光：15A EPS为-1.74，16E EPS为0.10，17E EPS为0.13；PE为-4、64、49。
- 大冶特钢：15A EPS为0.60，16E EPS为0.78，17E EPS为0.81；PE为21、17、16。
- 宝钢股份：15A EPS为0.06，16E EPS为0.50，17E EPS为0.60；PE为94、12、10。
- 鞍钢股份：15A EPS为-0.63，16E EPS为0.02，17E EPS为0.08；PE为-6.5、221、51。

增发与投资机会

增发计划：至少有15家钢铁上市公司拟（已）启动增发募资，其中南钢股份、首钢股份、抚顺特钢、河北钢铁、重庆钢铁、玉龙股份、西宁特钢的股价低于（拟）增发价。
破净股：太钢不锈、宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份为当前钢铁板块破净股，具有潜在投资机会。

行业动态

B2B合作：慧聪网与上海钢联合作，打通产业上下游交易；五矿阿里钢铁平台上线，实现线上线下结合。
互联网物流：一季度快递业务量超过2012年全年，申通快递借壳艾迪西获股东大会高票通过。
融资情况：近期多个B2B和电商平台获得融资，包括宋小菜、汇灯网、中能鼎立、仪器圈等。

总结

钢铁行业本周整体表现疲软，钢价和利润回落至4月中旬水平，但部分企业盈利情况有所改善。高炉开工率回升，库存出现回升迹象，显示行业供需关系有所变化。市场情绪低迷，钢材市场心态指数降至新低。尽管盈利修复，但板块整体表现不佳，建议标配钢铁股，重点关注冷轧和硅钢等盈利改善的标的。此外，B2B和电商行业动态活跃，慧聪网与上海钢联合作，五矿阿里钢铁平台上线，显示行业正在向数字化和平台化方向发展。

展开完整摘要