20170917-光大证券-钢铁行业周报_取向硅钢价格7月底以来已涨22__13页_1mb

取向硅钢价格上涨及钢铁行业分析总结

核心内容

本周国内钢价整体回调，Myspic综合指数下跌0.71%，其中长材价下跌0.43%，扁平材价下跌1.06%。然而，取向硅钢价格本周上涨7.34%，自7月底以来累计上涨22%，对取向硅钢龙头企业宝钢股份构成利好。同时，铁矿石综合指数上涨1.76%，但部分原辅料如硅铁下跌10.53%。

主要观点

短期市场表现

• 钢价回调，但取向硅钢价格逆势上涨，反映地条钢产量可能下降。
• 8月粗钢日产量240.61万吨，环比增长0.77%，表明钢铁行业接近满产。
• 钢厂库存量环比下降4.9%，除螺纹、冷轧厂内库存微幅下降外，其他品种库存明显下降。
• 钢铁板块整体下跌，申万钢铁指数本周下跌4.47%，跑输沪深300指数4.62个百分点。

中期趋势判断

• 钢铁行业盈利仍面临良好政策和市场环境，预计未来3-6个月景气高点将在取暖季之后出现。
• 供给下降速度可能超过需求下降速度，钢铁行业仍有上涨空间。
• 重点推荐二季度盈利佳、PE估值低的钢铁股票，并建议关注原辅料涨价带来的投资机会。

关键信息

价格与成本

• 本周Myspic综合指数下跌0.71%，取向硅钢上涨7.34%。
• 新疆三级螺纹钢比上海溢价420元/吨，环比下降130元/吨。
• 上海冷轧比热轧溢价400元/吨，环比上涨50元/吨。
• 钢材市场心态指数（螺纹钢）为40%，较上周下跌19个百分点。

供给与需求

• 8月粗钢日产量环比增长0.77%，产能利用率环比下降0.4%。
• 9月计划产能利用率上升2.6%，预计实际产量难以明显增加。
• 8月出口钢材652万吨，较7月减少44万吨，同比下降27.6%。
• 9月计划出口/接单量下降3.7%，其中线材、热轧板卷有继续下降趋势。

行业动态

• 目前已有9个城市明确取暖季钢铁限产50%，包括石家庄、唐山、邯郸等。
• 不锈钢行业受某国有钢厂缩减400系不锈钢产量影响，可能受益。
• 部分钢厂因环保检查和政策调控，计划减少产量。

股票关注

推荐股票

• 方大炭素、方大特钢、*ST华菱、太钢不锈、韶钢松山。

股票表现

• 光大钢铁关注股票本周涨幅-5.01%，跑输钢铁板块0.54个百分点。
• 方大炭素本周涨幅9.22%，*ST华菱本周涨幅1.65%，韶钢松山本周涨幅17.90%。

风险提示

• 钢价上涨过快可能引发政策调控。
• 地条钢复产可能对市场造成冲击。
• 需求不及预期、公司经营不善等风险。

估值指标

• 钢铁板块整体回调，申万钢铁指数本周下跌4.47%。
• 海外钢铁股普遍下跌，纽柯公司、美国钢铁、AK钢铁等跌幅均超过5%。

结论

尽管短期钢价回调，但取向硅钢价格持续上涨，表明行业存在结构性机会。钢铁行业供给下降速度可能快于需求，盈利有望回升。建议投资者关注钢铁及原辅料涨价带来的投资机会，并重点关注二季度盈利表现良好的股票。