20160903-光大证券-钢铁行业周报_钢价出现六周以来的首次回调_焦炭价格两周大涨25__16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业出现明显回调，钢价下跌 1.03%，而焦炭价格则出现两周内上涨 25%，创2014年以来新高。与此同时，矿价小幅上涨 0.61%，显示行业供需格局变化。

钢价与焦炭

• 钢价：Myspic综合指数下跌 1.03%，其中长材下跌 1.15%，扁平材下跌 0.91%，无缝管上涨 1.54%。
• 焦炭：上海二级冶金焦价格暴涨 14.17%，两周累计涨幅达 25%，硅铁价格持平，硅锰价格下跌 1.59%。

供需与库存

• 全国163家钢厂高炉开工率降至 79.42%，较上周下降 1.24个百分点；唐山钢厂开工率 85.98%，较上周下降 1.40个百分点。
• 经销商钢材库存环比上涨 1.27%，其中长材和板材库存分别上涨 1.25% 和 1.29%。
• 港口铁矿石库存环比下降 1.12%，钢厂进口矿平均库存天数为 22天，较两周前增加 1天。

金融指标

• 上海大额银行承兑汇票月贴现率维持 2.76‰，较上周持平，较上月下降 0.06个千分点，较上年下降 0.62个千分点。
• 钢材市场心态指数为 60%，较上周持平。

主要观点

行业基本面

• 钢铁行业基本面仍维持弱势，钢价走势出现转折，经销商库存加速上涨，显示市场需求疲软。
• 由于2015年的巨亏，钢铁板块的绝对PB估值和相对于全部A股的PB比值均处于历史中高位，板块难以产生显著的超额收益。

投资建议

• 短期关注：钢价回调，焦炭价格暴涨，需关注“运动式”压制产能政策常态化风险。
• 板块观点：钢铁行业基本面弱，估值偏高，重点推荐兼并重组、国企改革及有股价诉求、受益于钢铁电商的股票。
• 股票关注：推荐宝信软件、鲁银投资、大冶特钢、物产中拓、首钢股份等股票。

关键信息

股票表现

• 光大钢铁组合本周跌幅 -2.19%，本月跌幅 -2.39%。
• 宝信软件：本周涨幅 4.53%，本月涨幅 -3.37%。
• 鲁银投资：本周涨幅 3.55%，本月涨幅 -3.03%。
• 大冶特钢：本周涨幅 1.53%，本月涨幅 -1.22%。
• 物产中拓：本周涨幅 3.14%，本月涨幅 -5.49%。
• 首钢股份：本周涨幅 1.25%，本月涨幅 2.18%。

融资与增发

• 钢铁行业融资：至少有16家钢铁上市公司启动或完成定增募资，其中南钢股份、西宁特钢、抚顺特钢、河北钢铁、重庆钢铁、山东钢铁等公司股价低于增发价。
• B2B融资：中驰车福获 4.2亿元B轮融资，欧冶云商上半年平台销量 359万吨，同比增长 16%；快塑网、叭叭速配、矿宝网等B2B平台获得融资，推动供应链优化。

钢铁PMI与产量

• 8月钢铁行业PMI为 50.1%，连续两月在荣枯线以上。
• 2016年7月粗钢产量 6681万吨，同比增长 2.6%；钢材产量 9594万吨，同比增长 4.9%。
• 2016年1-7月粗钢产量 46652万吨，同比下降 0.5%；钢材产量 65705万吨，同比增长 1.9%。

估值指标

• 申万钢铁指数本周下跌 2.04%，跑输沪深300指数 2.26个百分点。
• 光大新材料指数上涨 0.06%，光大大宗商品电商指数下跌 0.89%。
• 钢铁板块整体估值偏高，难以产生显著超额收益。

互联网物流与B2B发展

• 2016年上半年物流行业融资超过 700亿元人民币，其中货运O2O仍是资本宠儿。
• B2B平台融资：包括快塑网、中驰车福、欧冶云商、五矿电商、中钢在线等，推动供应链和电商发展。

结论

钢铁行业当前面临基本面疲软和估值偏高的双重压力，短期内钢价回调与焦炭价格上涨形成鲜明对比。建议关注兼并重组、国企改革以及钢铁电商等主题，同时留意政策风险和市场情绪变化。