20201108-光大证券-钢铁行业周报_冷轧价格和利润分别创7年半_2年以来的新高_7页_2mb

钢铁行业周报总结 (2020.11.02~11.08)

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现强劲，钢价上涨，钢铁板块上涨7.15%，显著跑赢沪深300指数。尽管如此，行业仍面临一定的下行压力，主要体现在成本端的波动和需求预期不足。冷轧价格创7年半新高，但利润仅创2年以来新高，显示行业盈利空间有限。

主要观点

1. 价格与成本动态

• 钢价上涨：Myspic综合指数上涨1.69%，其中长材价上涨2.13%，扁平材价上涨1.17%。
• 矿价下跌：铁矿石综合指数下跌1.11%，其中PB粉矿下跌2.21%，但冶金焦价格上涨2.35%，废钢价格上涨1.13%。
• 冷轧价格与利润：上海冷轧价格创2013年4月以来新高，但冷轧利润仅创2年以来新高。
• 模拟毛利回升：钢铁加权毛利回升至359元/吨，是1月以来的最高水平，但仍是2017年以来的较低水平。
• 品种价差变化：上海冷轧比热轧溢价790元/吨，环比下跌10元/吨；新疆螺纹钢比上海螺纹钢溢价-280元/吨，环比下跌110元/吨。

2. 供给与需求

• 高炉产能利用率：全国247家钢厂高炉产能利用率增至92.97%，是7月中以来的较低水平，但仍是2015年以来的高值。
• 电炉产能利用率：71家电炉产能利用率维持57.54%，环比持平。
• 钢材库存：经销商钢材库存下跌6.04%，其中长材库存下跌9.17%，板材库存下跌1.03%；钢厂库存也有所下降。
• 铁矿石库存：港口铁矿石库存小幅上涨0.38%。
• PMI数据：10月钢铁PMI新订单指数回升至44.9%，环比增长8.40个百分点。

3. 板块行情

• A股市场表现：上证综指上涨2.72%，沪深300指数上涨4.05%，创业板指数上涨2.91%；申万钢铁指数上涨7.15%，跑赢沪深300指数3.10个百分点。
• 海外钢铁股表现：纽柯公司、新日铁住金、浦项钢铁等海外主要钢铁股均上涨，其中新日铁住金涨幅最大。

关键信息

1. 投资建议

• 维持“增持”评级：钢铁板块仍呈现景气下行趋势，低估值轮动缺乏明显催化剂。
• 关注个股：建议关注方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份，因其治理水平高、具备低成本与高附加值优势。

2. 股票估值

3. 风险提示

• 环保限产执行效果低于预期
• 钢铁供给增量超预期
• 钢铁需求不及预期
• 公司经营不善风险

估值方法与分析师声明

• 估值方法局限性：报告所用估值方法基于假设，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。

版权与免责声明

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法获取的信息，但不保证其准确性与完整性。
• 本报告不构成投资建议，客户应自主作出投资决策并自行承担风险。
• 光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券，也可能为其提供相关服务，投资者应考虑潜在利益冲突。

联系方式

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期写字楼48层
• 北京：西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼2层，复兴门外大街6号光大大厦17层
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼