20250418-国金证券-广和通-300638.SZ-业绩稳健增长_紧抓端侧AI模组与机器人发展机遇_4页_985kb

报告摘要

公司业绩与战略发展总结

核心内容

广和通公司于2025年4月18日发布了2024年年报，展示了其在业绩增长和新兴技术领域的布局成果。

2024年财务表现

营业收入：81.89亿元，同比增长6.13%。
归母净利润：6.68亿元，同比增长18.53%。
毛利率：19.33%，同比下降3.81个百分点。
净利率：8.27%，同比增长0.95个百分点。
每股收益：0.873元。
每股经营性现金流净额：0.57元。
ROE：18.53%。
P/E：23.09倍。

剔除锐凌无线车载前装业务的影响，公司营业收入同比增长23.34%，主要得益于国内汽车电子及智慧家庭领域中5G固定无线接入（FWA）业务的增长。

主要观点

技术布局与市场机遇

公司紧抓端侧AI模组与机器人领域的发展机遇，以期成为第二增长曲线：

端侧AI模组：根据Counterpoint数据，预计到2030年，AI嵌入式蜂窝模组将占物联网模组出货量的25%，复合年增长率达35%。
AI研究院：2024年成立AI研究院，全面布局端侧AI技术生态，自主研发并发布了Fibocom AI Stack技术平台。
机器人产品线：2023年成立机器人产品线，聚焦智能割草机器人细分行业，提供全栈式解决方案。
Fibot项目：基于高通高算力平台开发的Fibot项目已与全球领先的具身智能机器人公司建立战略合作关系。
RTK视觉融合定位方案：已获得多足机器人领域头部厂商的认可，并达成初步合作意向。

产品与市场拓展

全自动割草机器人解决方案：2024年6月推出，并于12月交付首批订单。
行业聚焦：以智能割草机为切入点，拓展机器人市场。

关键信息

盈利预测与估值

2025-2027年营收预测：85.98亿元、107.42亿元、133.67亿元。
2025-2027年归母净利润预测：6.46亿元、7.96亿元、10.19亿元。
对应PE：30倍、24倍、19倍。
评级：维持“买入”评级。

风险提示

物联网发展不及预期。
新业务拓展不及预期。
行业竞争加剧。
汇率波动。
国际关系扰动。
原材料价格上涨。

附录数据摘要

损益表趋势

主营业务收入：从2022年的5,646百万元增长至2024年的8,189百万元。
主营业务成本：从2022年的-4,507百万元增长至2024年的-6,606百万元。
毛利：从2022年的1,139百万元增长至2024年的1,583百万元。
净利润：从2022年的364百万元增长至2024年的668百万元。
归母净利润：从2022年的364百万元增长至2024年的668百万元。

现金流量表趋势

经营活动现金净流：从2022年的300百万元增长至2024年的440百万元。
投资活动现金净流：从2022年的-179百万元下降至2024年的-479百万元。
筹资活动现金净流：从2022年的237百万元下降至2024年的-244百万元。
现金净流量：从2022年的382百万元下降至2024年的-268百万元。

资产负债表趋势

流动资产：从2022年的4,990百万元增长至2024年的6,283百万元。
非流动资产：从2022年的1,409百万元下降至2024年的1,266百万元。
负债：从2022年的3,971百万元增长至2024年的3,936百万元。
股东权益：从2022年的2,428百万元增长至2024年的3,604百万元。
资产负债率：从2022年的62.06%下降至2024年的52.14%。

比率分析

每股收益：从2022年的0.577元增长至2024年的0.873元。
每股净资产：从2022年的3.843元增长至2024年的4.708元。
净资产收益率（ROE）：从2022年的15.01%增长至2024年的18.53%。
总资产收益率（ROA）：从2022年的5.70%增长至2024年的8.85%。
投入资本收益率（ROIC）：从2022年的7.91%增长至2024年的10.26%。

投资评级

市场相关报告评级：在一周内、一月内、二月内、三月内、六月内，买入建议占比分别为100%、75%、83%、86%、100%。
评分：1.00，对应“买入”评级。

总结

广和通公司在2024年实现了稳健增长，特别是在AI和机器人领域展现出强劲的布局与技术实力。尽管毛利率有所下降，但净利率和ROE均有所提升，显示公司在成本控制和盈利能力方面取得进展。公司积极拓展端侧AI模组和机器人市场，为未来增长奠定基础。分析师维持“买入”评级，预计未来三年业绩将持续增长，同时提醒投资者注意潜在风险。

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